中兴通讯高管股权激励实施效果及改进措施分析

2.2 高管股权激励的理论基础

  目前许多企业为激励高级管理人员，纷纷建立高管股权激励机制。不论目前处于哪种经济背景，都有与之对应的理论来进行研究。国内外学者专门针对高管股权激励展开了研究，同时也取得了非常多的理论成果。委托代理理论、双因素理论以及人力资本理论都是高管股权激励所包含的理论中的三种。其具体内容为以下几点。

2.2.1 委托代理理论

  著名的经济学家伯利和米恩斯在上世纪 30 年代通过对当时企业展开深入地研究，发现在企业经营中存在着很多的不足之处，同时他们也为这一问题的解决和分析，建立起了委托代理理论。在该理论中，将每个企业的经营权以及所有权进行割裂，其中，企业的所有者只掌握部分的所有权，而剩下的经营权，则需要高级管理人员共同承担。此理论作为现代经济契约理论中的必不可少的部分，在现代经济契约理论中的委托代理关系是指，代理人受委托人雇佣，代替委托人从事某种事务，为其创造更大的价值，在此过程中，代理人也会获得委托人的相关权利，例如决策权等，当代理人完成任务之后，便可获得由委托人所提供的劳动报酬。在双方的这种授权关系中，一般而言，授权方作为委托人，被授权方为代理人。委托代理关系指的是一种专门化、规范化的委托人同代理人两者间的关系。在这其中，代理人具有优势，因此很容易出现代替委托人做出决策的现象[34]。国外学者罗斯经过大量研究提出了委托代理这一概念。委托人同代理人二者间的代理关系，在代理人受委托人的委托后，行使其部分经营决策权后，该关系就生效。与传统的微观经济学相比，委托代理理论所指出的委托代理关系与其有着本质的区别，与一般的微观经济学相比，它所描述的是企业之间或者是单个企业内部个体之间的委托和代理关系，往往更具有优势。因此，委托代理关系可以从理论方面解释高级管理人员对企业的重要作用，也说明实施高管股权激励方案的必要性，有利于留住核心管理人才。