硕士论文网第2020-09-21期，本期硕士论文写作指导老师为大家分享一篇
酒店管理文章《酒店管理论文范文：首旅并购如家的并购绩效评价研究》，供大家在写论文时进行参考。
目前我国酒店行业的市场还不够集中，市场不够集中所带来的直接影响就是行业中存在大量中小型企业，由于价格以及服务水平的参差不及，市场中的竞争异常的激烈，对整个酒店行业的长期发展产生了严重的制约作用。由于最近几年，旅游业的快速发展，使得酒店行业的发展前景也一片光明，越来越多的投资者看到酒店行业发展的潜力，所以可以发现最近几年，酒店的数量一直在不断增多，但是现有的市场是有限的，竞争者的增多则拖延了我国酒店行业的发展进程，使得我国酒店行业发展缓慢的问题。通过观察，可以很明显的看到星级酒店的数量自 2014 年开始每年都在递减，这对于酒店企业来讲是一个不良的信号，这也预示着，酒店行业进入了急需要进行转型的阶段。
1 绪论
1.1 研究背景
从改革开放至今，国外一些成功的资本发展模式例如企业并购等越来越多地在我国出现。企业并购与企业的内生性增长相比而言，能够对企业的资源进行快速整合、将产业链拓宽同时能够使企业协同效应得到发挥。目前阶段我国企业的并购历史较短，案例也比发达国家相对少些。近年来，由于我国资本市场的规模不断扩张，并且许多企业的经营理念得到更新，企业之间通过采用并购的方式实现企业快速发展的这种方法也被越来越多的企业所认可。伴随着国家经济的飞速发展，人们的经济水平得到极大的提高，在满足日常生活中的物质需求后，人们开始追求、丰富自己的精神生活。旅游成为了人们生活中新的娱乐方式，一种新的时尚潮流，与此同时旅游业的迅速发展必然会带动我国酒店行业的快速发展。对我国酒店行业的统计数据进行分析，发现 2013 年是我国整体酒店入住率历史以来最低的一年，但是近年来，在经济复苏和旅游人数剧增的双重影响下，在全国范围内的酒店行业的入住率开始得到缓慢的上涨。经济在快速且持续发展的同时也带动了酒店业的迅猛发展。然而旅游的形势是瞬息万变的，这就造成我国酒店行业的发展在实际情况中存在一定的不平衡的现状。随着人们收入的持续提高，住宿要求逐渐的多样化，结构层次不同的酒店企业开始在发展中出现不同的境遇。结构层次单一相对于结构层次多样化的企业来讲，或许市场资源的能力较弱，并且在激烈的市场竞争中逐渐丧失优势，长此以往，单一层次结构的酒店企业必然在酒店行业发展大浪潮中消失。值得庆幸的是，目前许多酒店企业已经认识到了当今的严峻形势，为了丰富自己的层次结构，在发展过程中会采取并购其他酒店企业的方式来扩充自己的规模，完善自己的结构，进而实现提高整体竞争力的目的。2016 年对于酒店行业来讲是一个节点，在 2016 年之前，旅游行业一直不景气，导致酒店行业的经济效益不理想，但是在 2016 年之后，对旅游的需求越来越多，与此同时，对于酒店行业的需求人数也逐渐增长，各酒店把握这一时机使并购达到狂热化，都企图运用并购的方式来增加酒店的数量、拓展酒店的覆盖区域、发展酒店的多元化品牌。其中例如岭南酒店被东方酒店收购，喜达屋被万豪酒店收购，铂涛被锦江收购，如家被首旅收购，桔子水晶被华住收购，FRHI 集团被雅高并购等等，行业集中度得到了明显的提升。首旅酒店集团作为国内旅游行业巨头的国有上市公司，在 2014 年的时候，同国内许多酒店企业一样经济发展低迷，收益状况不理想。此时首旅酒店集团的高层领导者，注意到企业在发展过程中面临的局限性，为了改变企业现在收益不理想的境遇、打破企业在未来的发展中局限问题，决定启用并购如家酒店的策略。经过此次并购后，如家之前在国内主要集中于经济型连锁酒店且在国内各大城市迅速扩张，决定将从纳斯达克退市，成为上市国有企业即首旅酒店集团的重要组成部分，重新返回 A 股市场。与此同时，经过此次并购，首旅酒店也在我国酒店集团中占据第二的位置。首旅酒店的并购通过透明公开的市场进行操作，对业内的优质资产进行整合，完成了对国有资本资源配置的改善，对国有资产保值增值的促进，能够为其他国企的改革发展提供重要的参考，具有很大的指导意义。
1.2 研究目的与意义
对于大部分隶属于酒店行业的企业来说，纷纷企图利用并购重组的方式来达到解决目前经营困境，提高整个企业的综合竞争实力的目的，使其在酒店行业市场中占有一定的位置。但是，企业应用并购重组这一策略是否能够真实有效的改善企业经营状况、提升企业盈利能力，这一问题还值得深入研究。本篇文章选取了在我国酒店行业中占据第二位置的首旅酒店收购如家酒店作为案例，采用多种绩效评价方法，全面的对比分析了首旅酒店在并购如家前后的经营绩效，以此来研究酒店企业是否能够利用并购重组的方式达到企业所预期的结果，通过分析上述的研究结果，对我国的酒店行业并购及并购绩效评价提出一些有帮助意义的建议。从理论意义上来说，本篇文章能够对 EVA 评价方法在并购重组企业中的应用起到促进效用。目前国内学者对于并购重组企业的研究大多都会运用财务指标分析的方法，然而财务指标分析法很容易使会计信息出现失真的情况，由于此方法没有考虑到在企业的资产中，有股权资产部分，所以客观的来讲，不能全方位、多角度的分析企业采取并购重组策略对于整个公司股东利益的影响。在本次研究中，为了克服上述影响，所以对相关指标进行了调整，其中调整了企业的税后净利润以及企业的资本总额，其他隶属于酒店行业的企业，可以依据此公式对自身企业的经济增加值进行计算，从而使企业的绩效得到更加真实地反映。从现实意义上来说，本篇文章对有意愿采取并购重组的酒店企业提供了一定的实践参考，在本篇文章中，构建了国内酒店行业自身特点的绩效评价体系，其中主要运用了财务指标分析法、非财务指标分析法以，对比分析了首旅酒店收购如家酒店前后的相应指标的变化情况，同时运用经济增加值分析法，使企业的业绩变化情况得到更加真实地反映。首旅并购如家这一案例非常具有代表性，因而以此作为案列，通过分析，为我国酒店业能够实现不断提升自身实力的目标，提出了与企业的并购以及并购绩效评价有关的一些切实可行的建议，通过对首旅酒店收购如家酒店的并购绩效有效地对比分析，来判断并购是否能够提高升酒店企业的业绩，对如何更好的应用并购重组策略提出了相应的建议。
2 相关概念与理论基础
2.1 并购绩效基本概念
企业并购是由企业的兼并以及企业的收购组成。在国外学者的研究中，通常将这两个术语合并统称为“M&A”。企业的兼并是指两家及两家以上的较为独立的公司进行合并，通常情况下，这两家公司会存在一家竞争力较强一家竞争力较弱的情况。两家企业通过采取兼并的方法，来达到资源共享的目的，进而实现企业利润的最大化。企业的收购是指企业为了达到获得新企业价值的目的，采取收购目标企业的资产、负债、股票和业务运营的方式来完成，进而实现对目标企业的控制。出于对采购目标不同的考虑，企业可以采取两种方式来获取资产以及股份。企业为了达到并购完成条件的目的，采取收购对方的资产或股权的方式，来控制被并购方的业务及其生产经营权，同时通过直接或间接的方式持有至一定的比例。并购绩效是并购方企业在完成收购，被并购方企业完成合并后，所产生的效果。与收购是否完成，并购目标是否实现无关，企业都会表现出相应的并购效果，能够加快公司的成长过程以及对资源更加有效地配置。企业的业绩由企业财务能力和非财务能力两部分组成。财务能力代表的是在实施并购战略后对企业经营状况的影响，能够全面地反映企业的经营状况，获利能力及未来发展的好坏与否。非财务能力是指将企业并购前后的众多非财务指标进行比较，以此来反映并购方企业及被并购方企业相关的生产及经营情况。
2.2 并购绩效评价方法理论
传统意义上企业绩效评价所采用的最经常的方法就是传统财务指标法，财务指标法能够最直接的反映出企的业经营状况与未来的发展能力，此方法既可以反映出当时企业的财务状况，同时也可以反映出企业的经营水平。在实际研究过程中，一般都会选择对该企业的 4 个财务指标进行分析，分别偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力。通过探讨这四个财务指标的变化形式，得出企业在实际发展过程中的财务绩效情况，这是企业并购绩效评价的重要依据。如表 2-1 为财务指标计算公式。通过对现有的文献以及对实际案例进行调查分析，可以发现目前企业在对绩效进行实际评价时，绝大多数都会选用财务指标进行评价，很少会考虑非财务指标的评价效用。但是财务指标的评价只是针对企业现阶段的财务状况进行分析，而没有办法对企业未来的发展状况进行预测，应该将非财务指标分析的方法引入。同时应该结合企业自身所处行业的特点来选取相对应的非财务指标进行业绩评价，对于酒店企业而言，非财务指标主要有酒店的数量、酒店的市场占有率、企业的核心竞争力等多内容。利用综合性的财务分析方式，能够更加准确的反应出企业的经营业绩以及企业未来的发展态势。EVA代表经济增加值。世界上首次提出EVA是由美国企业在上个世纪末提出的概念。EVA 出现的本质目的是为了对企业的财务状况进行全方位的分析。经济增加值是指企业在经营过程中产生的经济效益减去经济成本之后的资产部分。当在实际应用过程中，若EVA 的数值大于 0，那么证明企业在此段的经营发展过程中是处于盈利状态，此阶段对于企业的股东来讲属于营收的阶段；若 EVA 的数值小于 0，则证明企业在此阶段的经营发展处于亏损状态，也就是说股东的利益得到了破坏。所以说在企业中应用 EVA，可以全面地体现出企业的经营状况。EVA 所代表的数值不仅是代表企业在正常生产过程中所获得的净利润，而是指在净利润中扣除掉一定的税务、股东分红等剩余下的资金。EVA 同传统的财务指标评价方法有着非常大的差异，最本质的区别就是 EVA 在进行计算利润时，需要将股东投入的资本进行去除。可以说 EVA 的出现，去掉了不同股东资产占比的情况，以客观的角度考虑了资本共性部分中存在的问题。也可以说，EVA 的数值不会因为股东、企业发展，环境变化而发生改变。所以在对企业的创收能力进行分析时，EVA 是一种非常好的方法。在对企业并购是否成功进入判断时，主要利用并购绩效为标准，若并购绩效大于 0，代表该企业在此次并购过程中，承担的风险较少，此次并购策略的实施比较成功；反之，所计算的经济增加值的结果比零小则说明企业的并购绩效为负数，此次的并购较为失败。经济增加值（EVA）=税后净营业利润(NOPAT)-资本总额(TC)×加权平均资本成本(WACC)>。
3 酒店行业现状
3.1 我国酒店业发展现状
3.2 我国酒店业发展趋势
3.3 我国酒店业并购现状
4 首旅并购如家案例简介
4.1 并购双方介绍
4.2 并购动机
4.3 并购过程
5 首旅并购如家绩效分析
5.1 财务指标分析
5.2 非财务指标分析
5.3 EVA 并购绩效分析
5.4 绩效评价总括
6 酒店业并购相关建议
6.1 酒店业并购建议
6.2 酒店业并购绩效评价建议
结论与展望
本篇文章通过对国内和国外并购现状和相关理论的研究以及对案例研究细致的考察，最后选取财务指标分析法，非财务指标分析法以及 EVA 评价法建立了综合性的绩效评价体系，以全方位的视角来探究并购行为对企业财务绩效起到的效用，同时以首旅酒店收购如家案例的结论对有并购打算的酒店企业提出相应的建议。随着我国经济的不断发展，酒店行业的发展也在迅速地扩张，酒店行业处在并购的高峰阶段，各酒店企业通过并购的方式扩大了自身的经营，我国逐渐形成以锦江、首旅以及华住为首的情况。各酒店企业间横向并购频繁，有的酒店选择跨国并购的方式来提升自己在海外市场的占有率，进而提高企业的规模。也有如首旅酒店通过并购使携程这一中间订购平台来更主动的控制酒店的定价，规避酒店行业的风险。通过分析首旅并购如家酒店前后的各项指标，发现此次并购使首旅酒店的业绩得到了很大程度上的改善。其中，并购使首旅酒店的财务指标得到了一定程度的改善，企业的偿债能力和发展能力得到了显著的提高，同时对企业的经营能力产生了较小的影响，但略有改善。通过此次并购活动，首旅酒店的非财务业绩得到明显改善，其中首旅酒店的酒店类型变得更加丰富，酒店规模得到了大幅的扩大，同时市场占有率也迅速增加，成为我国的第二大酒店集团。在并购如家酒店后，经过后期的资源整合，相互促进发展的效应逐渐显现。首旅酒店与如家酒店开始在经济上实现增长，EVA 值逐渐超过并购前。经过案例数据的分析，对我国的酒店业并购及提高绩效两方面提出了相应的建议，在并购前，企业应该明确并购动机，选择好被并购方企业，同时要选择合理的交易模式，完成并购工作后，应着重关注于企业后期的资源整合，最大程度的发挥协同作用。同时，酒店企业可以结合自身行业的特点，设立非财务指标，同时构建 EVA 绩效评价体系来分析自身的并购绩效的评价，使企业并购后的绩效得以准确地反映。由于时间和自身知识水平有限，对于酒店行业的并购绩效分析只选取了财务指标分析法、非财务指标分析法以及 EVA 分析这三种方法，分析具有局限性，同时对 EVA 指标的计算过程中进行的调整是否合适，可能造成结果与实际情况有所偏差。另外，本篇文章研究的是酒店行业的并购绩效评价，只能得出适用于酒店行业的结论和建议，对于其他行业可能无法起到借鉴的作用，具有局限性。
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