国际贸易网络下金融危机的传导机制研究

  本篇论文是一篇国际贸易硕士论文，金融危机期间，危机爆发国最突出的表现是物价贬值，该国的商品国际竞争力提高，此时首先影响的是受传染国家和地区的资本输出，表现为该国的货币贬值。为了保持在国际市场中的竞争力，被传染国家和地区迫不得已选择跟随危机爆发国进行货币贬值，造成股市波动、经济衰退，最终导致金融危机的传递。

  第四章  金融危机在国际贸易网络中的传递：实证分析

  第五章  结论与对策建议

节点的特征、功能定位和协作关系显示少数节点与其他许多节点具有重要贸易联系，大多节点仅与少数其他节点具有重要贸易联系。世界贸易网络是负向匹配网络和非同类混合网络，且存在“轮轴-辐条”和富人俱乐部现象。大多数国家有大量的贸易伙伴，但很少有贸易密集度较高的国家。 （2）关于国际贸易网络的结构特征。当今世界贸易关系（凝聚子群划分）仍然无法摆脱地缘政治因素的干扰，国际贸易网络中存在比较稳固的子群，同时FTA 对“子群”划分的结果也具有一定解释力。核心-边缘结构表明全球各主要经济区域间存在较明显的不平衡，反映了经济一体化程度各国间仍存在差异，但是这种差异在逐渐缩小。 （3）关于国际贸易网络下金融危机的传递机制。传统理论认为金融危机传递的重要渠道是与金融危机爆发国的贸易往来，只重点考察双边贸易的作用。本文通过研究发现，即使直接与危机国发生的贸易规模不大，也会因为国际贸易网络的存在使金融危机传递到整个网络中去。定量研究 2008 年国际金融危机和2010 年欧债危机传递网络能够清楚地验证这一论断。通过对国际贸易下金融危机传递的网络回归模型分析发现：一方面国际贸易网络在危机传递中起到了加速器的作用，国际贸易网络的存在不仅扩大了危机传递的范围，而且加深了危机传递的影响，各国在国际贸易网络中受到了更为严重的危机冲击；另一方面，由于国际贸易网络在危机传递中充当传递媒介的角色，危机传递还受传递源及国家自身因素的影响，国际贸易网络的影响力不如接受国自身因素影响作用大，但也在一定程度上决定着金融危机的传递。通过对国际贸易网络下金融危机传递的个体效应进行 ERGM 实证分析发现：在国际贸易网络中，网络结构属性如互惠性、是否属于同一个凝聚子群等，对危机传递的概率有很强的正面影响，两国间互惠程度越高，同处一个凝聚子群，越容易被传递金融危机；网络中各节点的个体属性也是决定是否传递和被传递金融危机的很重要的因素；两个国家间贸易联系越紧密，存在重要出口市场，则危机越有可能在这两个国家间传递。防范金融危机的跨国传递，需高度重视国际贸易网络的作用。 本文研究国际贸易网络在金融危机传递中的影响机制，目的不仅是提高对国际贸易网络的重视，更是为了从国际贸易网络视角加强预防和应对金融危机的传递。 在金融危机期间，对单个重要性机构进行“隔离”和控制能起到较好的效果，但在现实国际贸易网络中，由于节点是各个国家或者地区，各国家和地区间联系越来越广泛和深入，打破贸易网络，对单个个体进行切断隔离的操作不现实也不可能，另外寻求国际社会资源的救助也不充足和不及时。因此，综合经济理论与现实情况，提出以下几点对策建议。 （1）维持经济合理适度增长。一国的经济状况在一定程度上反映了一国爆发金融危机的可能性和抵御金融危机的能力，经济过热或衰退都可能引发金融危机，第四章实证分析结果也表明，宏观经济指标的变动对金融危机的传递有一定的影响，如 GDP 年增长率、通货膨胀率、税收/GDP 等。预防金融危机国际传递，各国需灵活运用经济政策，维持经济增速平稳，遏制通货膨胀和通货紧缩。 （2）大力推进去杠杆。债务危机是金融危机的重要形式。实证分析结果表明银行信贷占 GDP 的比重在一定程度上会影响金融危机传递的概率。杠杆指用较少的资本获取较高的收益，人们往往在资本市场形式乐观时追逐高杠杆模式带来的高收益，而忽略了潜在的高风险。杠杆效应的负面效应会在资本市场转坏时慢慢显现，过度使用杠杆的企业和机构此时对突如其来的高风险措手不及，不仅没有获得预期的高额收益，反而由于资产价格突然下跌，产生巨额损失，最终诱发金融机构和部门的停业破产。因此，去杠杆是必不可少的手段，需通过推进债务重组、发展股权融资等多种形式，切实降低杠杆率，避免金融风险在国内外形成共振。 （3）注重政府负债和控制财政赤字。2008 年金融危机和 2010 年欧债危机的实证结果显示财政赤字率和政府债务率对金融危机传递的影响显著，财政状况是影响金融危机传递的重要因素，目前，各国面对内需等压力，期望通过扩大财政支出来刺激需求、拉动经济增长，但在复杂的金融形势下，各国务必把握好扩大财政支出的力度，以防出现外部金融危机冲击、内部财政动荡的双重困境。（4）搭建多元化贸易市场。谨防由于贸易市场过分单一和集中造成的风险，预防贸易渠道的金融危机跨国传递，需要大力开拓出口市场，促进贸易伙伴多元化，特别是发展中国家间不仅要与贸易强国保持联系，也加强与发展中国家间的联系，增强外贸均衡性，以实现风险的分散化。（5）加强贸易融资体系建设。金融危机期间，各国各企业通常面临信贷违约、资金无法到位的问题，这些问题往往严重打击出口企业的流动性资产。针对这一问题，高度重视贸易融资的作用，大力发展出口信用保险至关重要。完善的贸易融资体系不仅能稳定企业信心、提升企业出口接单能力，而且能提高抵御金融风险的能力。需进一步加强贸易融资体系建设，拓宽和纵深融资渠道，多方面、多维度减轻融资负担、保证资金安全。如鼓励和支持的新兴企业和优势企业，政府可提供资金专门担保，银行也可为其应退税款开设资金托管等。本文重点刻画国际贸易网络下金融危机的传递机制，通过理论分析、指标测算、实证检验等，多方面多角度进行分析。但是，由于缺乏时间和精力以及对国际贸易网络、金融危机传递等理论研究不够透彻，本文研究仍是存在不足的，后续可以进一步开展的研究可归纳为以下几个点：（1）扩充数据，加入更多年份、更多国家的数据，构建更加全面广泛地国际贸易网络，更加深入探究国际贸易网络随时间变化特征及规律；（2）结合经济学和复杂网络理论，深入细致研究金融危机在贸易网络中传递的规范模型，夯实实证计量分析的理论基础；（3）在网络传递回归模型和 ERGM 模型的基础上，融入更多社会网络分析手段，多角度、全方面比较国际贸易网络下金融危机的传递机制；（4）本文仅研究了金融危机在国际贸易网络下传递，后续研究可加入金融危机通过其它传播渠道的传递的分析：如国际金融市场网络下金融危机传播的机制效应研究；（5）加强对金融危机动态传递的周期性和波动性研究，比如传递周期、分几波传递、每一次传递的特点等。实证分析金融危机动态传递过程，有利于在不同时间节点上选择不同的防范金融危机的最佳策略，具有很强的现实意义。