保利协鑫能源控股公司经营存在问题与对策研究——基于企业财务报表

    财务报表分析是以企业财务报表和其他资料为主要依据，运用专门的方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，对企业财务改善和经营成果所作的评价和剖析。随着我国社会主义市场经济体制的发展与完善，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度已成为我国企业制度改革的目标和方向。在现代企业制度下，企业的所有者、债权者、经营者和政府管理者都站在各自的立场，从各自的目的和利益出发，关心企业的经营状况、财务状况。因为财务报表分析可以揭示企业整体经营目的完成情况，促进企业积极改善经营管理，也可以为投资和债权人以及潜在投资者和债权人，确定投资政策和方针，财务报表分析可以为国家宏观经济管理部门评价企业高级管理人员的经营决策和管理能力提供重要的参考依据。财务分析同时可以为企业不断挖掘自身潜力、降低成本、合理运用资金，提高经济效益服务。由此可见，企业内部和外部的使用者虽然关注的角度不同，但都要靠这些分析的数据转变成预计未来有用的信息。因此,对财务报表分析尤为更重要。
本文的目的是通过所学知识对保利协鑫能源控股公司的财务报表进行调查分析，通过近三年来企业主要财务报表数据和文字对该公司进行综合分析判断，从公司管理者的角度深度剖析公司现阶段的财务状况和经营成果。找出公司存在的问题并提出相应的解决方案，为公司今后的发展做出理性判断，使企业的发展能力不断增强，逐步走上一条稳定的、可持续的发展之路。
一、保利协鑫能源控股公司简介
海保利协鑫能源控股有限公司是以环保和再生能源为投资对象的专业化投资控股企业集团。经过十年的创业和发展，通过参与国际、国内能源基础设施建设与运营管理，协鑫已形成一套完整与高效的经营管理模式，拥有一支经验丰富、精通业务的复合型经营管理团队。
保利协鑫是全球领先的多晶硅及硅片供应商，为光伏发电提供质优价廉的原材料。保利协鑫也是中国一流的环保能源供应商，通过热电联产、生物质发电、垃圾发电、风力发电及太阳能发电，提供高效环保的电力与热力。
保利协鑫致力于开发和运行环保能源以及可再生能源发电厂工程及提供相关的技术服务，我们提供包括能源市场分析和项目评估、项目开发、项目融资、电力工程设计、技术研发、物流配套、电厂建设、电力设备制造及电厂运营的一站式服务。
二、保利协鑫能源控股公司财务报表分析
此次笔者主要从公司偿债能力、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析进行调查，具体内容如下：
（一）保利协鑫能源控股公司偿债能力分析

短期偿债能力主要是通过企业流动负债与流动资产对比的指标进行分析，包括营运资金、流动比率、速动比率、货币资金率、企业支付能力系数等。短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力，反映企业的流动资产可供偿还流动负债的程度，是衡量企业当前财务能力、特别是流动资产变现能力的重要标志。

（1）流动比率保利协鑫能源控股公司2015年的流动比率为0.359，比同行业低了0.895，同时比2014年低了0.042，原因在于流动资产比2014年减少了25.36﹪，流动负债比2014年减少了16.68﹪，比流动资产减少的要缓慢。从2013年、2014年、2015年连续三年分析，流动比率逐渐下降，流动资产逐年减少。流动资产减少主要是由于存货的减少，比2014年减少了99.97﹪，应收账款比2014年减少了82.34﹪；虽然流动负债中的短期借款没有增加，但预提费用比2014年增长了58.71﹪，同时这三年与同行业平均比率相比，都远远低于同行业平均水平，这就说明企业偿还短期借款能力很差。三年指标均用期末数计算，具有可比性。因此，可以得出结论：保利协鑫能源控股公司的流动比率比较差，资产的流动性不强。
（2）速动比率分析该公司流动资产中的存货由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远远低于账面价值；待摊费用一般也不会产生现金流入。因此，仅以流动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率。2015年的速动比率为0.071，说明相对于每一元的债务，只有0.07元的现金可用于偿还债务，这就显的太少了。比前两年要低些，而且也大大差于财务上常用值1.0，同时这三年的速动比率都远远低于同行业平均值。速动资产实际上大部分是应收账款，应收账款是用于衡量应收账款周转速度快慢的指标，由于应收账款周转速度逐年下降，这就表明速动比率比较差，企业更无法保证偿还债务。
（3）现金比率分析现金比率在2014年有所提高，但在2015年又下降了，同时这连续三年的现金比率都要低于同行业的平均值，而且经营渗透活动现金净流量从2014年的2404.6万元急剧下降到-563.4万元，说明企业已无法通过自身的经营获取现金来偿还债务，该公司2015年短期借款、股本都相对于2014年都没有增加，因此也不能靠外部筹资，所以该公司的财务处于危机状态。通过上述分析结论为：保利协鑫能源控股公司从2014年开始短期偿债能力已陷入危机中，已无偿还短期债务能力。

进行企业长期偿债能力分析，首先必须明确长期债务的内涵以及相应的偿还长期债务的资产或资金保证。企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能力。长期偿债能力不仅与企业资产和负债的结构有关，而且与企业的经营风险和发展潜力有关。长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。

（1）资产负债率分析从资产负债率来看，保利协鑫能源控股公司在2014年该指标为93.390﹪，比2013年、2015年都要低。比2013年下降了1.67﹪，原因是资产总额下降了7.34﹪，而负债下降了8.96﹪，负债要比资产下降的快，这说明该公司债务负担有所减轻。2015年该指标增长为115.810﹪，主要原因在于资产下降的比率远远大于负债下降的比率。这说明该公司已资不抵债。从这连续三年的指标来看，都要高于同行业的平均值，这就意味着该公司财务风险比较大，长期偿债能力弱。
（2）产权比率分析2015年的产权比率为732.42﹪，比前两年都有所下降，但这三年的产权比率指标要比同行业平均水平要高，说明该公司的负债的增减要比所有者权益的增减变化的快。体现了高风险、高报酬的财务结构。从以上指标分析，保利协鑫能源控股公司的长期偿债能力比较弱，获利能力弱。
（二）营运能力分析
营运能力指的是企业资产的周转运行能力，营运能力分析可以帮助投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。见表3所示：

从表3看出，2015年应收账款周转率为7.593﹪比2013年、2014年都要低，而且要远远低于同行业平均水平26.320﹪，表明应收账款回收速度慢，企业管理工作的效率较低。这不利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且不利于提高企业资产的流动性，降低了企业短期债务的偿还能力。存货周转率、总资产周转率、流动资产周转率要低于2013年、2014年的指标，远远低于同行业的平均水平。说明保利协鑫能源控股公司的营运能力较差，资金利用的效果比较弱。
（三）盈利能力分析
盈利能力的分析是企业财务分析的重点，进行企业盈利能力分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展。分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。见表4所示：

从表4可以看出，该公司2014年各项指标都要高于2013年、2015年的指标，同时也要高于同行业的平均值。总资产报酬率用于衡量企业运用全部资产的获利能力，2015年指标从2014年的1.170﹪下降到-16.330﹪，下跌了17.5个百分点，净资产收益率是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力，2015年指标从2014年的53.310﹪下降到-321.910﹪，说明资本与资产经营效率降低，股东收益减少、企业运用资产获利能力严重削弱。主营业务利润率2015年指标为-168.050﹪，要高于同行业的平均值。原因是主营业务收入比2014年有所增长，而利润总额比2014年大幅度下降，下降为负值。同时是由于各项费用的增加使得利润下降。每股收益是衡量上市公司盈利能力较重要的财务指标。2015年该指标比同行业平均水平要低，而且相对于2014年来说，大幅度下降。综合以上分析可说明该公司的盈利能力比较差。
（四）发展能力分析
企业的发展能力，也称企业的成长能力或增长能力，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。成长能力分析是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况作出准确预测。分析的内容主要包括三个方面：主营业务收入增长率、净资产增长率和总资产增长率。

该指标反映的是相对化的销售收入增长情况，比绝对量的销售增长额相比，消除了企业规模的影响，更能反映企业的发展情况。以2015年的指标来分析，主营业务收入增长率要远远低于同行业平均水平，而且要比前两年明显下降，主要是由于主营业务收入逐年下降。净利润从2014年的390.65万元下降到2015年的-5405.37万元，主要是由于主营业务收入的减少，同时是三项费用的大幅度增加，导致净利润率的下降。固定资产成新率逐渐下降，但要比同行业平均水平要高，总资产增长率要低于同行业水平，以上分析得出结论：保利协鑫能源控股公司不具备良好的收益增长能力。
三、保利协鑫经营存在的问题
（一）资产运营效率下降
通过对公司应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率的分析可得出保利协鑫能源控股公司的资产运营效率在逐渐下降。这些都是前面分析得出的资产结构较为不合理所引起的。因为资产结构不合理，不仅会影响资本的收益性，也会降低资产配置有效性。而资产营运是资产配置结果的运用，资产配置结构不合理，资产营运效率就低，反之则高。同时，资产营运效率既与资产的配置结构密切相关，又反映企业经营管理水平。所以公司资产运营效率的降低也说明整个公司的经营管理上在不断下降。尽管如此，企业仍需要在应收帐款管理上、存货管理上、固定资产管理上多下功夫。以便公司的进一步发展。
（二）企业的资产结构不合理
从保利协鑫能源控股公司资产负债表来分析，各科目资产占资产总额的比重来看，固定资产占资产总额的比重要稍微高于流动资产占资产总额的比重。而在流动资产中，应收账款占流动资产的比重2015年要比2014年要高很多；存货占流动资产的比重2015年比2014年要小的很多。这就是资产结构。主要是固定资产占用比重太高和应收账款占流动资产比重过高导致资产结构不合理，必然导致流动资产过低，变现能力较弱。
四、解决对策
（一）加强资产运营管理
（1）减少库存加强对库存管理近年来保利协鑫能源控股公司的存货呈上升趋势，一方面占用了企业的经营资金，由于环保能源的日趋发展，新型产品更换旧产品使得现有的库存商品市场价值已低于其帐面价值，而且，占用仓库，若对存货不及时清理，将会降低保利协鑫能源控股公司未来的盈利水平。减少库存主要有两种途径，一是根据市场价格以低于面值的价格进行销售，这虽然会影响近期企业的盈利能力，但却可以减少企业资金的占用，加快货币回笼。二是将库存商品配合商品进行促销进行销售，以充分利用企业的现有资源。
（2）减少库存加强对库存管理近年来公司的存货呈上升趋势，一方面占用了企业的经营资金，由于能源材料的日趋发展，新型产品更换旧产品使得现有的库存商品市场价值已低于其帐面价值，而且，占用仓库，若对存货不及时清理，将会降低公司未来的盈利水平。减少库存主要有两种途径，一是根据市场价格以低于面值的价格进行销售，这虽然会影响近期企业的盈利能力，但却可以减少企业资金的占用，加快货币回笼。二是将库存商品配合商品进行促销进行销售，以充分利用企业的现有资源。
（3）加强固定资产运营管理固定资产运营是企业的盈利所在，但企业不能一味追求固定资产规模的盲目扩张而忽视成本效益原则，固定资产规模要与企业的销售水平相适应。营运能力分析中显示保利协鑫能源控股公司的固定资产周转率偏低，这也直接导致总资产运营能力较低，说明当前保利协鑫能源控股公司的生产能力过剩，生产规模相对销售收入过大。可以考虑通过对一些己无使用价值的资产进行出租、出售或用于抵偿债务。
（二）调整企业的产品结构
（1）积极进行产品结构调整和资产重组现在上市公司为寻求突破而进行的资产重组基本上可以分为两类。一类是不放弃主业，开展多元化经营；另一类是完全从主业中退出，进入其他产业。从目前来看，按照第一类方式进行战略性调整的商业上市公司数量更多。因为要从商业主业中完全退出，一般的前提条件是要进行股权重组及大股东的置换。由于这种重组涉及到的部门利益以及地区利益的协调问题，重组成功的难度可能要大一些。从对业绩的影响程度来看，进行多元化经营相对于完全转移主业的调整，利润增长的速度要缓慢一些。因为进行多元化经营的上市公司，管理层并没有改变，如果要进行多元化经营，必然要进入新的行业领域，由于原先的领导班子对于拟进入的行业并不一定十分熟悉，必然需要一个磨合的过程。而伴随着大股东变动后完全转移主业，一般管理层会有熟悉新行业的人员参与进来，顺利开展新业务的可能性会更大一些。
（2）调整经营结构继续对具有市场竞争优势的分公司予以扶持，以获取最大效益；对销售经营部门，以清收应收账款和处理呆滞商品为主，尽力盘活资金总体而言，规模扩张、机制创新、理念转换是公司参与国内外同行竞争的必由之路。由于公司所独有的机制和融资等多方面的优势，进行自身规模扩张的难度并不大，关键还在于经营理念的转变，应努力摆脱旧观念的束缚，尽快实现从传统商业向现代商业的飞跃。
五、结语
本研究主要是站在企业的角度，采用定性与定量分析，以财务报表分析的理论为基础，以保利协鑫能源控股公司为具体实例，对保利协鑫能源控股公司的各项财务指标进行分析，分析出保利协鑫能源控股公司存在的问题并采取一定的方法，及时改正，使企业进入正常轨道并减少损失。
参考文献：
[1]张治主编.财务分析[M].东北财经大学出版社,2015
[2]陈华主编.财务报表分析方法[M].厦门大学出版社,2014
[3]崔光主编.财务报表分析[M].南开大学出版社,2013
[4]张昌著.财务分析与决策[M].经济科学出版社,2013