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企业财务风险分析与控制研究——基于HY集团股份有限公司分析
时间:2020-09-01 11:25 | 栏目:财务管理 | 浏览:次
硕士论文网第2020-09-01期，本期硕士论文写作指导老师为大家分享一篇财务管理文章《企业财务风险分析与控制研究——基于HY集团股份有限公司分析》，供大家在写论文时进行参考。
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HY集团应该考虑建立针对和管理人员和技术人员的激励考核机制。对于优秀的管理人员和技术人员，可以考虑奖金和股本。这种机制能使管理者对于企业的发展有参与感，可以和企业同享收益，共担风险。进而，尽职尽责为公司创造持久和长期的利益。这样，管理者就可以自觉地执行内部财务控制制度，提高企业的利润。对于技术人员，可以使用直接的物质奖励、工作晋升、带薪休假和员工福利。同时，要建立考核机制，明确每期任务分配，定期由上级领导评估管理者的工作表现，为未来的工作提供指导方向。对于技术人员的要增加技术成果考核和同事之间考核，从而发现问题并明确责任，进行改革升级。这种考核机制可以带来员工之间的良性竞争，更有利于企业在这种环境下的管理。建立激励考核机制，并将其有机结合，可以实现对企业财务风险的有效管理。
第 1 章 绪 论
1.1 研究背景及意义
在当今社会环境下，我国经济发展迅猛。为了完善社会经济体制，推动中国企业持续发展，对企业在商业活动中产生的财务风险进行控制管理成为政府和企业的首要目标。由于缺乏对企业财务风险的控制而导致企业破产的案例有许多，包括被大家熟知的安然事件和中航油事件等。所以，对企业财务风险进行分析与控制是企业为了持续稳定发展的必要管理程序。医药行业是中国民生行业，对中国经济发展的贡献是其他行业所无法比拟的。我国医药行业从建立初期到现在，中国已基本成为世界上一个主要的医疗国家，并且随着时间的推移已经打造出了一套适应中国自身的医药流通体系。随着新医改制度的不断深入，政府推出集中管理医药行业的政策，并不断的进行改革升级来促进我国医药行业的发展。另外，在医药行业迅猛发展的同时，同行业竞争加剧，企业内部的发展战略、经营决策等都会对企业未来的发展趋势产生重大的影响。对于医药企业来说，企业必须提高其生产创造能力来提高企业的竞争能力和财务管控能力来适应外界环境的变化所带来的风险，并建立一系列防范预警措施。医药行业的发展不仅影响着国家经济的发展，而且与百姓的生活息息相关，一个蓬勃向上的医药市场必然会给百姓带来巨大的福利。所以为了使医药行业能够更加稳健的发展，对医药企业所面临的财务风险进行分析与控制是十分必要的一件事。本文考虑了中国的经济环境和制药环境等大环境的影响，运用与财务风险相关的一些理论基础，与此同时结合了各项财务数据和其他相关材料来分析和识别 HY 集团股份有限公司的财务风险，还通过数学方法以 HY 集团股份有限公司产生的财务风险程度的排名情况找出影响企业财务风险的主要影响因子，再从财务风险分类的角度找出企业财务风险的成因，最后实现对企业财务风险的管理。本文在研究过程中选取了同行业 213 家上市的医药企业，所以此研究结果有一定的普遍性。这一研究不仅运用相关数学模型发现影响财务风险的主要因素，针对性推出控制措施，而且可以运用所建立的数学模型为财务状况和发展战略相似企业提供借鉴意见。
1.2 国内外文献综述
在十九世纪，外国经济学家重视财务风险并获得了一些研究成就。最早的财务风险研究是由美国学者 Fitzpatrick 以所选的上市公司为样本，通过对其财务风险数据处理和研究分析发现影响公司抵御风险能力的因素主要集中在两个财务指标，即权益乘数和净资产收益率[1]。Beaver（1966）选取百家企业运用单变量模型分析法来做实证分析，研究结果表明现金流量、总债务和净利益的三个比率适合于财务风险验证。这种单变量模型的应用为财务风险数据模型打开了新思路[2]。Altman（1968）建立了多变量评价模型，这种方法比单变量模型更加全面，评价结果更加准确。文中选择 22 个财务指标，以 66 个企业为样本企业检测出具有代表性的财务指标，用于确定财务风险程度[3]。Dwane H（2011）等人尝试在风险管理中引用因子计价法[4]。Ohlson 等人用 Logistic 分析和评估了过去六年中破产公司和普通公司的财务状况。发现，企业的财务风险可以通过业务规模，财务状况和资本结构来评估和预测[5]。Odom 与 Sharda 选择了 130 家公司作为样本对象，使用人工神经网络评估公司的财务风险，并建立了评估模型[6]。Mehdi Mohammadzadeh（2013）以伊朗制药为例研究其财务状况，在研究中使用三个财务指标进行评估包括 Tobin Q、ROA 和 ROE。结果表明，如果要解决企业所面对的实际问题，首要条件是了解企业的业务条件以及业务策略[7]。Bandaly（2013）使用供应链管理程序研究公司的财务风险，并分析导致金融风险发生的具体原因，以选择适当的控制措施[8]。M Lahir（2014）指出，财务风险控制是在分析公司融资和运营的财务风险的原因的基础上采取风险控制措施[9]。Hans-Georg Petersen（2015）以欧盟的债务危机为研究目标，提出产生财务风险的成因[10]。Osypenko（2015）指出，把公司的经营管理与数学模型结合起来，不仅可以抑制企业的财务风险，而且还不会增加企业的成本费用[11]。综上所述，国内外是通过财务风险识别、评价、预警这一体系来建立的研究框架。各位学者在研究中所得出的结论、应用的理论、使用的方法等都为之后的研究奠定了良好的基础。通过对文献的研读发现，国外的研究结果更加完善，许多理论和方法都是国外学者提出的，并在国内得到一定程度的应用。相较而言，我国对财务风险的研究起步较晚，相关研究较少，但是就已有的研究而言，我国研究学者对医药制造企业财务风险方面的研究已经比较深入了。本文就是建立在之前学者们对财务风险的研究成就基础和相关理论基础之上，从财务风险的分析和控制两个方面对 HY 集团的财务风险进行研究，将具体的模型研究方法应用在 HY 集团的财务风险管理程序中。以 HY 集团的财务风险管理为导线，以期望能为 HY 集团股份有限公司的财务风险控制对策提供意见。
第 2 章 财务风险分析与控制的理论基础
2.1 财务风险的相关概念
财务风险存在广泛的和狭隘的两种定义。狭隘的财务风险把风险定义为债务风险，而广泛的财务风险认为风险就是企业经营成果偏离预期的可能性，它可能给企业的持续发展带来较大的威胁。受客观环境变化的影响，企业在业务的任何阶段，财务风险都是不可避免的。本文重点关注广泛的财务风险，包括企业生产经营中可能遇到的各种风险。企业日常经营活动中产生财务风险主要集中在四个方面，包括企业的筹资风险、投资风险、经营风险、管理风险。本文也基于这四个方面进行详尽分析。筹资风险是指为了获得利益或资本运作，企业产生过多的负债以及由于市场经济供求和经济环境变化导致无法偿还负债的风险。造成企业筹资风险原因有很多，包括企业经营决策失误使得筹集的资金使用效益偏离预期收益，或者企业筹资方式过于单一，受外部环境影响大，由此造成筹资风险。投资风险就是开始投资到投资结束这段时间内，受外部市场环境或者企业内部因素的影响，使得企业财务状况发生异常，导致实际投资收益低于预期收益的可能性。投资风险的主要来源包括受客观因素影响而导致投资不能展开而带来的风险，或者投资项目受利率、汇率、通货膨胀等因素影响而导致实际收益偏离预期。经营风险是考虑企业资本回收风险带来的商业风险。由于企业没有合理安排企业的资产数额，因此无法预期判断其用途及用量而导致企业产生的的财务风险。企业经营风险分为存货周转风险和应收账款回收风险，企业应建立应对业务风险的监管机制来应对风险。管理风险指在管理运作过程中，部门之间沟通不畅、管理系统不完善、管理决策失误等因素而产生的管理风险，管理风险大小会对企业的成长和发展产生较大的影响。管理风险包括管理者文化程度、组织结构和管理过程，企业只有建立完善的管理系统才能在应对财务风险过程中起到指导性作用，保证财务风险控制工作顺利完成，实现企业发展和成长。
2.2 财务风险分析与控制的相关理论
美国学者小阿瑟.威廉姆斯和查理德.汉斯在《风险管理与保险》中提出，用最小的成本降低风险所产生的损失最有效的管理方法是通过风险识别、风险评价、风险控制一系列的风险管理程序所实现的。该理论清楚地表明，风险管理的本质是以最恰当的方式降低风险引发的各种不良影响。风险管理的具体程序理论是由风险识别、计量和控制等组成的科学管理方法，并将风险管理与现代科学管理系统相结合，创建新的管理科学。本文的研究将以财务风险管理理论为基础从财务风险分析与控制的角度深入研究 HY 集团的财务风险。MM 资本结构理论是在早期资本结构理论基础下认为公司价值和资本结构是两个不相关的概念。简单来说就是在完美市场条件下把企业的收益比作“苹果”，“苹果”大小与“苹果”如何分割并无关系。而修正的 MM 理论的观点是企业资本结构与企业价值呈线性关系。修正的 MM 理论提出两个命题，第一个是公司债务比例与公司价值呈现正相关。第二个是债务比率与财务风险呈正相关，债务比率越高其引发的财务风险越大。因而公司的最佳资本结构是找到三个因素之间的平衡点，以实现企业收益最大。本文运用 MM 理论通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标从资本结构和偿债能力角度实现对 HY 集团的筹资风险的识别。最初的投资组合理论是在哈利·马柯维茨(Harry M.Markowitz)的《资产组合选择》中发表的。投资组合理论的本质是解决投资者选择何种投资组合能够降低企业将面临的投资风险。在一定的情况下一定存在某种投资组合，其投资风险最低且投资结构最优。通俗来说就是“鸡蛋不要放在一个篮子里”利用投资组合方式来分散风险，投资种类越多，相应的投资风险可能越小。但是投资种类不断增加也会产生过高的投资管理成本，风险不会持续降低。本文运用投资组合理论，对 HY 集团的投资活动进行风险识别。财务风险管理程序的最终目标是为了实现财务风险控制。通过识别和评估整合财务风险，最终实现了控制的目的。对于企业来说，管理层和基层之间必须有顺畅的信息交流。只有这样才能建立有效的企业控制系统。此外，公司的业务活动必须紧跟市场环境和公司自身的业务管理等外部环境，不能是静态的。本文将利用该理论提出针对 HY 集团财务风险的具体风险防范措施。
第 3 章 HY 集团的财务状况概述
3.1 HY 集团基本情况
3.2 HY 集团的财务现状
第 4 章 HY 集团的财务风险分析
4.1 HY 集团的财务风险识别
4.2 HY 集团的财务风险评价
第 5 章 HY 集团的财务风险成因分析
5.1 产生财务风险的外部因素
5.2 产生财务风险的内部因素
第 6 章 加强 HY 集团财务风险控制的措施
6.1 提高企业适应环境的能力
6.2 增强筹资风险控制的措施
6.3 优化投资风险控制的措施
6.4 完善经营风险控制的措施
6.5 加强管理风险控制的措施
第 7 章 研究结论与展望
7.1 研究结论
本文通过文献研究确定研究思路，通过查找财务风险相关理论确定分析基础，通过对比分析的方法对 HY 集团 2013-2017 年的财务报表和财务比率整理，发现企业发展缓慢，资产规模下降，财务状况不佳。因而有必要对 HY 集团的财务风险进一步研究。对 HY 集团的财务风险从筹资、投资、经营、管理角度分别识别，使用 SPSS24.0 软件，运用因子分析法，从横向和纵向对 HY 集团的财务风险水平进行综合评价。找出产生财务风险的主要原因，最终，为了以最低的成本来降低公司财务风险，针对性地提出增强财务风险控制的措施。具体研究结论如下：
（1）利用财务报表信息分别分析企业的盈利能力状况、企业的偿债和营运能力和成长能力。发现企业的财务状况和经营成果并不如意，存在一定的财务危机。说明，对 HY集团进行财务风险分析是合理的。另外，对企业财务状况的简单了解有利于后续对企业的财务状况进行识别。
（2）本文对 HY 集团的财务风险的分析，从筹资、投资、经营、管理风险定量分析。针对筹资活动中存在的资产负债率，筹资结构和偿债能力进行分析。其次对投资活动进行风险识别，发现 HY 集团存在投入资金获利能力低，投资风险较大，金融投资分配不合理等问题。在经营风险方面，从医药行业特点出发定量分析存货周转率以及应收账款周转率，发现 HY 集团的存货周转能力逐年提升，但还有很大的提升空间。另外，资金回收越来越困难，回收风险越来越高。在管理风险方面从管理者文化程度、组织结构和管理过程三个角度对 HY 集团的财务风险进行识别，发现 HY 集团的组织结构比较完善，但是管理者文化水平有待提高。同时，在整个管理过程中缺乏财务风险预警。
（3）使用因子分析评价 HY 集团财务风险水平。通过锐思数据库选择了中国医药行业的 213 家上市公司作为调查样本，选择了 13 项财务指标，反映企业筹资风险、投资风险、经营风险和管理风险，并建立了基于因子分析的财务风险评估模型，比较和评估 HY 集团在整个行业的财务风险水平。HY 集团在 213 家上市公司中排名 196，与业内其他上市公司相比，HY 集团存在重大财务风险。为了使研究结果更加完整可信，本文选取 1995-2017年 HY 集团财务数据进行纵向财务风险评价。结果显示，HY 集团整体财务风险综合得分浮动较大，选取近 5 年数据发现，2013 年跌到最低点而 2016 年的财务风险综合评分得分达到最高值。本文运用因子分析法，发现无论是基于对横向财务风险的因子分析还是基于对纵向财务风险的因子分析，影响企业财务风险水平的能力因子反映在企业的收益能力因子以及成长能力因子，另外为了企业能够更加稳健的应对国家政策或者市场环境等因素变化所带来的财务危机，企业也应当注意提升其偿债的能力。
（4）基于对 HY 集团 2013-2017 年财务风险的识别和评价，导致公司财务风险的外部因素主要是由于行业竞争激烈以及医改政策变化大。内部财务风险来源包括大规模吸收银行贷款，不科学的债务管理，单一的筹资方式，研发项目创新不足，缺乏投资项目的可行性分析，以及包含不完整的运营管理机制、缺乏完善的全面预算管理和财务风险意识淡薄等。
（5）通过前面章节里对 HY 集团的财务风险的识别、评价和原因分析之后，就 HY 集团存在的问题提出相应的控制意见，与此同时期望能为同类型医药企业带来一定参考意见。
7.2 研究展望
本文根据因子分析方法，对 HY 集团财务风险进行评价，并得出医药行业财务风险 F值排名。F 值越大说明其财务风险程度越低。因子分析选取的财务指标有限，可能并没有完全覆盖到。另外，横向因子分析选取的指标和纵向因子分析选取的指标并不完全相同，其研究结果存在一定的误差。在分析企业财务风险时还需要考虑技术人员专业水平、管理人员职业素质、药品质量等不能用数据衡量的影响因素，将这些非财务指标影响因素数据化之后才能更好的为研究提供依据，否则会影响研究的准确性。
本文数据的主要依靠查找公司的年报以及搜索锐思数据库获得。对公司的具体生产发展状况还不足够了解，分析方面可能过于片面。因而，为了使得对企业财务风险控制的对策更准确，未来还应该着重将企业的发展战略与财务指标相结合，来得到更完善的对策。在国家政策和市场环境方面，还需要进行更深层次的研究。中国经济和技术的快速发展，政府对人民健康和卫生的持续关注，以及医药业的发展，对中国的经济体制产生了重要影响。今后，我将继续关注医药企业的财务风险，加强财务风险防控措施和方法的研究，希望找到更加客观，新颖的研究视角，为医药业的发展做出贡献。
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