中兴通讯高管股权激励实施效果及改进措施分析

时间:2021-06-24 11:39 | 栏目:企业人力资源论文 | 浏览:次

硕士论文网第2021-06-24期，本期硕士论文写作指导老师为大家分享一篇企业人力资源论文文章《中兴通讯高管股权激励实施效果及改进措施分析》，供大家在写论文时进行参考。

近年来，我国市场环境得到不断改善，企业出现实施高管股权激励方案的热潮。但是，在实施高管股权激励方案的过程中，也表现出了一些问题。因此，论文研究中兴通讯的两期高管股权激励方案具有重大意义，这有助于解决其他企业相似的问题。
第 1 章绪论

1.1 研究背景、目的与意义

1.1.1 研究背景

在西方国家中，美国首先实施了高管股权激励机制，随后很多西方的国家也开始纷纷效仿。在国外，因为高管股权激励机制发展时间长，企业对实施高管股权激励方案的认可度相对较高，所以高管股权激励制度比较成熟。在我国，高管股权激励机制发展比较缓慢。在 1993 年，万科成为国内首家实施高管股权激励方案的企业。随后在 2005 年，伴随股权分置改革的实施，人们的股权意识不断地提高。此外，我国陆续出台了一系列有关股权激励的政策，进一步为国内高管股权激励方案的实施提供了政策方面的一系列保障。伴随相关政策和法规体系的出台，市场环境也因此得到了不断改善，企业出现了实施高管股权激励方案的热潮。实施高管股权激励方案不仅有助于减少高级管理人员的离职人数，而且能够降低企业的代理成本。但是，在实施高管股权激励方案的过程中，也表现出了一些问题。中兴通讯是我国最大的通信设备企业，分别于 2006 年和 2013 年公布两期高管股权激励方案。这两期高管股权激励方案具有代表性。论文通过分析这两期高管股权激励方案的实施效果，找出其存在的问题，并提出了有针对性的改进对策。因此，研究中兴通讯的两期高管股权激励方案具有重大意义，这不仅有助于解决其他企业遇到的相似问题，而且能够丰富企业的高管股权激励机制。

1.2 国内外研究述评

1.2.1 国外研究述评

国外对高管股权激励研究起步相对较早，经过多年的发展，国外研究学者的研究成果主要集中在三个方面：多数研究学者主要研究高管股权激励与经营绩效之间的关系，少数研究学者主要研究高管股权激励与代理成本之间的关系，极少数研究学者主要研究高管股权激励与市场反应之间的关系。下文进行详细地阐述。

（1）高管股权激励与经营绩效

部分研究学者观点表明，实施高管股权激励与经营绩效表现出正向的关系。Jensen和 Murphy（1990）研究表明，高级管理人员持股比例和企业的经营绩效两者存在正向的关系[1]。Mehran（1995）在高级管理人员的薪酬中，股权分红所占的比例与企业的经营绩效存在正向的关系[2]。Denis 和 u（2013）研究表明，在严格的内部控制影响下，企业实施高管股权激励方案，对于经营业绩的提高，作用更明显[3]。也有部分研究学者观点表明，实施高管股权激励与经营绩效表现负向的关系或不相关的关系。Jensen（1990）选择一千三百多家美国上市公司为论文的研究数据，结果表明高级管理人员的薪酬水平与经营业绩之间存在不相关的关系[4]。Loderer（2004）选取了 800 家企业为样本数据，研究表明实施股权激励与经营绩效存在不相关的关系[5]。Essid（2012）研究表明，在企业中，高级管理人员持股比例过高，企业面临的风险将会随之不断地增加。高级管理人员为使自己获取更多的利益，会试图粉饰企业的财务报表，从而操纵股票价格使自己获得更多的利益[6]。

第 2 章高管股权激励的相关理论

2.1 高管股权激励的相关概念

2.1.1 企业高管

企业高管指的是企业中的高级管理人员，与其他工作人员相比，企业高管所承担的职务更加重要，主要负责对于在日常中企业的经济活动进行监管。总的来讲，董事会秘书、财务总监、副经理以及经理都归于企业高管之列[31]。

2.1.2 股权激励

为实现对高级管理人员和核心技术人员工作积极性的提升，企业一般都会选择采用股权激励的方式，作为一种长期的激励方式，股权激励是目前企业中存在较为普遍的一种长期的机制。股权激励具有三大特点：

（1）其作为长期激励的一种，经过长时间的股权激励使得激励对象与企业之间更加融合，将个体与企业的发展目标融为一体。

（2）股权激励通常是对高级管理人员进行激励，除此之外，也会对核心技术人员产生激励。经过该种激励，使得公司内部的高级管理人员以及核心技术人员制定的发展目标和该公司具有的长期目标高度契合，在实现高级管理人员和核心技术人员发展目标，同时提升了企业的绩效，企业的股价也会因此提高，同时激励对象为企业发展付出的贡献能够得到回报[32]。

（3）激励对象在满足激励方案的相关标准后，便会获得企业相应的股权，激励对象在企业经营中的参与度会大大提高，以主人翁的态度开展相关工作，能够有效的避免短视行为，激励对象在获得个人利益的同时股东利益也获得了提升。

2.2 高管股权激励的理论基础

目前许多企业为激励高级管理人员，纷纷建立高管股权激励机制。不论目前处于哪种经济背景，都有与之对应的理论来进行研究。国内外学者专门针对高管股权激励展开了研究，同时也取得了非常多的理论成果。委托代理理论、双因素理论以及人力资本理论都是高管股权激励所包含的理论中的三种。其具体内容为以下几点。

2.2.1 委托代理理论

著名的经济学家伯利和米恩斯在上世纪 30 年代通过对当时企业展开深入地研究，发现在企业经营中存在着很多的不足之处，同时他们也为这一问题的解决和分析，建立起了委托代理理论。在该理论中，将每个企业的经营权以及所有权进行割裂，其中，企业的所有者只掌握部分的所有权，而剩下的经营权，则需要高级管理人员共同承担。此理论作为现代经济契约理论中的必不可少的部分，在现代经济契约理论中的委托代理关系是指，代理人受委托人雇佣，代替委托人从事某种事务，为其创造更大的价值，在此过程中，代理人也会获得委托人的相关权利，例如决策权等，当代理人完成任务之后，便可获得由委托人所提供的劳动报酬。在双方的这种授权关系中，一般而言，授权方作为委托人，被授权方为代理人。委托代理关系指的是一种专门化、规范化的委托人同代理人两者间的关系。在这其中，代理人具有优势，因此很容易出现代替委托人做出决策的现象[34]。国外学者罗斯经过大量研究提出了委托代理这一概念。委托人同代理人二者间的代理关系，在代理人受委托人的委托后，行使其部分经营决策权后，该关系就生效。与传统的微观经济学相比，委托代理理论所指出的委托代理关系与其有着本质的区别，与一般的微观经济学相比，它所描述的是企业之间或者是单个企业内部个体之间的委托和代理关系，往往更具有优势。因此，委托代理关系可以从理论方面解释高级管理人员对企业的重要作用，也说明实施高管股权激励方案的必要性，有利于留住核心管理人才。中兴通讯发展能力各指标变化趋势图

第3章中兴通讯高管股权激励方案概况

3.1 中兴通讯概况

3.2 中兴通讯高管股权激励方案的主要内容

3.3 中兴通讯高管股权激励方案的实施过程

3.4 本章小结

第4章中兴通讯高管股权激励实施效果分析

4.1 财务绩效分析

4.2 市场反应分析

4.3 人员流动分析

4.4 本章小结

第5章中兴通讯高管股权激励存在的问题

5.1 企业治理环境仍有待改进

5.2 业绩考核指标的设定过于简单

5.3 约束期太短

5.4 授予价格设定过低

第6章中兴通讯高管股权激励的改进对策

6.1 改进企业的治理环境

6.2 制定科学合理的业绩考核指标

6.3 有效延长激励期限

6.4 合理设置行权价格

结论

近年来，我国市场环境得到不断改善，企业出现实施高管股权激励方案的热潮。但是，在实施高管股权激励方案的过程中，也表现出了一些问题。因此，论文研究中兴通讯的两期高管股权激励方案具有重大意义，这有助于解决其他企业相似的问题。论文主要结论有：

（1）论文从财务绩效、市场反应和人员流动三个方面对两期高管股权激励方案的实施效果进行分析。在财务绩效方面，中兴通讯实施高管股权激励提高了企业的经营业绩。在研究市场反应方面，研究表明发布高管股权激励方案起到了一种积极市场反应，投资者对中兴通讯高管股权激励方案是有所期待的。在人员流动方面，实施高管股权激励方案有助于为企业留住对其发展有价值的高管人员。总而言之，中兴通讯实施高管股权激励方案，有助于企业更长远的发展，提高市场竞争优势，缓解企业高管人员流失的问题。

（2）中兴通讯在实施高管股权激励的过程中还存在一些具有代表性的问题。比如：企业治理环境有待改进、业绩考核指标设定过于单一、约束期太短、授予价格设定过低以及激励对象选择和数量安排不合理等。

（3）中兴通讯为改进高管股权激励方案，可以采取有针对性的对策。具体对策有：改进企业的治理环境、制定科学合理的业绩考核指标、有限延长激励期限、合理设置行权价格以及合理设定激励范围和对象。通过进一步改进高管股权激励方案，希望可以解决其他企业相似的问题，丰富高管股权激励机制。

尽管论文对中兴通讯高管股权激励方案做出了细致的讨论，但是鉴于数据和行业资料可以查阅的有限性，可能导致论文不能完全达到预期效果。在将来，随着高管股权激励机制的市场地位越来越高，关于研究高管股权激励机制必然更有意义，期望将来有关高管股权激励机制的研究能够达到预期的效果。

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