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企业财务风险识别与防范研究——以万科集团为例
时间:2021-06-18 10:45 | 栏目:财务管理实习论文 | 浏览:次
硕士论文网第2021-06-18期，本期硕士论文写作指导老师为大家分享一篇财务管理实习论文文章《企业财务风险识别与防范研究——以万科集团为例》，供大家在写论文时进行参考。
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本文以万科(集团)有限公司为研究对象进行财务风险的分析和控制方面的研究，探索企业运营过程中控制财务风险的措施，这对于万科(集团)有限公司防范财务风险有很大的现实意义。本文作者作为基层经营管理人员，直接参与到该项调查研究全过程，并执笔完成分析报告，为推动该企业提升风险管理能力和水平作出积极努力。
摘 要:当前，房地产企业作为国民经济的支柱产业之一，正处于蓬勃发展的过程中。而房地产企业本身高风险高收益的特性决定了企业要发展与壮大，必须确立风险管理在企业财务管理工作中的主导位置。加之近年来市场竞争日益激烈，国家房产调控政策愈加愈严，房产企业面临的财务风险急剧增加，房产企业若不能对财务风险进行有效监控与预警，企业就将在风险的冲击下湮没。因此，对于房地产企业而言，建立有效的财务风险预警系统，对企业的财务风险进行科学的监测，这对于防范企业风险，提升企业实力有重要的现实意义。本文正是基于此分析了万科(集团)有限公司的财务风险进行分析及对策研究。本文先对财务风险理论及内容进行了介绍，梳理了相关财务风险分析和控制的理论，形成对财务风险的一般认识。通过对万科(集团)有限公司进行企业财务风险分析和控制的研究，通过理论联系实际，经过一系列调查研究分析了万科(集团)有限公司财务风险并提出了改进的对策，希望能对企业的财务风险分析和控制有一定的实践作用。
关键词：万科(集团)有限公司；财务风险；分析；对策
引 言
目前，我国房地产业正处于蓬勃发展的过程中，房地产企业日益壮大，市场竞争日趋激烈，房产企业中资金的链条越拉越长，财务活动的处理以及财务关系的理顺变得越来越复杂，这就要求企业必须高度关注资金管理，不断提高资金管控水平，将财务风险降到可控和可接受的水平。为了提升企业风险管理水平，公司就必须掌握风险链条的传导机制，充分了解财务风险的表征及风险源，从而对症下药，建立起适合企业自身的财务风险预警机制。因此，对于房产企业万科集团而言，结合自身情况，建立完善的财务风险预警系统，对风险进行有效的监测与控制，是实现房地产企业可持续发展的前提，是增强企业核心竞争力的重要保障，在理论和实践方面都具有重要的意义。
第一章 相关理论概述
1.1国内外财务风险研究现状
国外对于房地产企业经营风险的研究相关文献较少。虽然经营风险研究文献较少，但是在国外经营风险又是投资风险的一种，国外对于投资风险的研究还是很多的。对于房地产企业投资风险的研究，最早流行的是财务会计的一些分析方法，起源于美国60年代中期。这种方法从财务会计的角度出发，侧重于分析收益，成本，风险效益等。学者马科维茨利用统计学的一些方法，把方差和期望用来研究资产组合问题，利用资产组合的期望来衡量收益，利用方差来衡量其风险，这是第一次出现学者将风险具体进行量化，改变了以前研究风险主要是依靠经验和一些常识，为投资风险的研究开辟了全新的道路。在1965年，美国学者夏普等人根据马科维茨研究的成果，提出了资产定价模型这个理论(CAPM)，这个理论揭开了风险与报酬的关系。这些具有代表性的研究成果虽然为投资风险的研究开辟了全新的道路，但是这种分析方法，假设的条件很多，强调数学的计算，对一些复杂的条件做了简化，这些方法在实际运用中推广不高。
由于传统的财务会计分析方法存在一定的局限性，在后来的研究中，项目管理科学方法被大量运用在实践操作之中。这包括网络分析法，概率分布法，决策树法，打分模型等。这种方法和一般财务会计分析方法不同，它侧重于研究各个风险对项目的影响，利用先进的技术进行研究，避免了复杂的数学计算。这种方法广泛流行于欧美的房地产公司，他们利用项目管理科学方法进行项目投资，规避公司的经营风险。
国内对于房地产企业经营风险的研究起步较晚，文献也较少，这主要是由于我国住房改革是在1998年开始的，从1998年之后房地产企业才有了快速的发展。对房地产企业经营风险的研究也多是经验之谈，而且对房地产企业经营风险的研究也不是很系统，都是从某个方面进行相关的研究，也很少对经营风险有定性定量的研究，这主要是由于我国房地产企业经营年限不算太长，数据不是很完整，也很难建立一个较好的模型进行研究。
吴晓(2010)认为房地产企业经营风险贯穿于企业项目开发过程当中，从最初的获取土地，到最后的房屋出售租赁这个过程。
陈芳(2011)认为房地产企业面临的经营风险主要来自外部和内部这两个风险，外部主要是市场风险，而内部则主要是财务风险，融资风险。
吴昊，吴迪(2012) 为房地产企业经营风险存在于获取土地，项目开发，房屋销售这三个阶段，—每个阶段中的经营风险的表现并不相同。
沈慧芳(2013)认为房地产企业经营风险是指房地产企业在进行项目的经营中，由于管理不善，造成预计的收入不能实现，或者收入不能弥补成本。
从上述学者的研究我们可以看出有些学者认为房地产企业经营风险主要存在于项目开发当中，从土地开发到最后的房屋出售或租赁，这个观点主要是从企业开发项目的角度出发，认为房地产企业经营风险主要来自于项目的开发；也有学者从比较宏观的方面认为房地产企业的经营风险主要来自市场外部和企业内部这两个方面。
我们认为，房地产企业经营风险既有外部方面的影响也有来自企业内部的经营风险，也有项目开发的风险，而项目开发风险是来自于企业内部的。外部影响主要来自国家政策变化而带来的市场风险，企业内部主要是财务风险，融资风险，项目开发风险，包括起初的获取土地到最后的房屋销售。
1.2财务风险的概念
对于如何界定财务风险的范围，不同学者有着不同的观点，这些观点归根结底可以分为两派：狭义的财务风险观和广义的财务风险观。
相对而言，狭义的财务风险观点较早被提出，它将财务风险界定为一种损失的不确定性，即企业无力偿还将要到期债务的可能性，相当于筹资风险。在狭义风险观中，企业的财务风险只与负债经营相关，就是说，如果一家企业的资本中不存在借款和其他债务，就不会面对财务风险问题。
而广义的财务风险观则认为企业财务风险贯穿于企业财务活动的始终，既包括遭受损失的的的可能性，又包括无法如期获得预期收益的不确定性。广义的财务风险从更全面更具体的角度界定了财务风险，在市场经济高速发展的今天，企业的财务活动和财务关系都是复杂多样的，财务活动中的各种不确定因素都有可能会影响企业遭受损失的的的可能性或获得预期收益的不确定性。二者相较之下，广义的财务风险观，更有利于从市场经济的高度，来评价和处置所面临的全部财务风险。
1.3房地产企业财务风险的产生环节
财务风险在不同的理财环境和理财阶段，有不同的表现形式。资本循环运动过程就是财务风险的转移和积聚过程，以货币形态为起点和终点的资本循环主要在筹资、投入、生产、分配四个节点上停留，集聚着四种风险。企业财务风险按其在资本运动各环节节点的实物载体上所积聚的风险性质分类，可分为融资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险四种<1>。
1.3.1融资风险
融资风险是指企业为了取得财务杠杆利益而举债，增加了到期还本付息的负担，潜伏着不能还本付息或资不抵债的可能，以及由于财务杠杆的作用，在纳税付息前收益下降时，普通股收益大幅度下降的可能。融资活动是一个企业生产经营活动的起点，是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要。当前市场经济发达，筹集资金的渠道更是多样化，以何种方式用最短的时间筹集到最多的资金，而费用最低，风险最小就成为企业筹集资金的目标。如果资金筹集不当，就会给企业的生产经营带来风险。主要表现在债务规模过大、利率过高而导致的筹资成本费用过高；债务期限结构不合理，造成债务到期过分集中而导致财务危机。债务规模不合理而导致过度负债，既造成资金浪费，又增加了财务费用。
1.3.2投资风险
投资风险就是指由于不确定因素的影响，导致投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。投资是企业活动的关键步骤，对于企业来说投资的成功与否关系到企业的生存发展，只有最大限度地利用好企业有限的资金，才能提高企业财务成果。由于企业投资环境很复杂，因此企业投资过程中存在许多危险，主要表现为投资项目在工艺技术上不可行或尚不成熟；市场调研有误，产品上市后滞销、落后；投资项目规划过大或过小，行业过度扩张或无力控制管理；负债经营的负债率过高造成债务负担沉重；技术、市场等情况发生变化导致企业投资项目的实际收益与预期收益相差过大。
1.3.3资金回收风险
企业产品售出后，就从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金。这两个转化过程在时间上和金额上的不确定性，就是资金回收风险。资金回收风险的存在，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策是紧密相关的。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则容易得多。另一方面，企业资金回收风险的大小也取决于企业决策和管理水平的高低。即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产经营有序、产品销售兴旺，这说明资金回收风险在一定程度上是可以控制的。
1.3.4收益分配风险
收益分配风险是指由于利润分配而可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。收益分配是指企业实现的财务成果即利润对投资者的分配，包括留存收益和分配股息两方面，留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。如果企业扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，处于资金紧缺时期，此时以货币资金的形式对外分配收益，且金额过大，就必然大大降低企业的偿债能力，影响企业再生产规模。但如果企业投资者得不到一定的投资回报，或企业单纯以股票股利的形式进行收益分配，使得股息分配低于相当水平，就会挫伤投资者积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，影响企业股票价值，这些都会对企业今后的发展带来不利影响。
房地产业是资金密集型的高风险行业，房地产企业往往有较大比重的资金需要向金融部门、其他企业筹措，一般贷款额都很大。同时，房地产的开发经营具有涉及面广、投资周期长、资金回收慢、经营风险大等特点。这些特点决定了房地产企业必然会面临巨大的财务风险。由于房地产业的特殊性，对于资金运动各环节节点的实物载体上所积聚的四类财务风险中，比较显现和急需防范控制的是融资风险和投资风险。
第二章 万科集团财务风险控制存在的问题
2.1会计机构设计不合理
万科集团在其财务风险控制上存在会计机构设计不合理的问题。万科集团的财务机构设计是依照组织机构层级设立的。有两部分组成，分别是企业财务处和子公司财务科。在各级财务工作中，企业没有应用核算管理体制。企业集团对重大投资融资没有形成有效的决策约束机；集团公司资金流动与监督控制严重失控，子公司多头开户比较普遍，子公司分别都掌握一定数量资金，甚至出现不少资金体外循环的现象，致使企业集团原本有限的资金分散、沉淀、闲置，而这些资金大部分是由集团贷款获得，资金的分散影响集团公司的信贷规模和资信；造成资金沉淀严重，周转缓慢，资金成本高。随着这种现象的发生，企业就无法很好地控制成本，成本得不到很好的控制，势必会大大增加财务风险发生的可能性。核算管理体制在财务工作中企业有效的控制成本的作用，会计机构对核算管理体制的缺失，就说明会计机构设计的缺乏合理性，给企业带来的财务风险由此产生。
2.2财务风险控制执行力度弱
万科集团的财务风险控制执行力度不强。自我防范和自我约束的机制也不够健全。当需要重大事项决策时，不能很好的起到防范作用。企业经常会面临重大事项决策，这时财务风险控制机制不能起到相应的防范作用，就不能有效地控制财务风险。而且对执行程序也没有缺乏有效的规范作用。执行程序的规范化可以保证机制的有效运行，而万科集团对缺乏这种规范作用，又使得财务风险控制机制不能有效得得运行。财务风险控制的执行力不强使得财务风险控制形同虚设，不能真正起到控制的作用，当企业发生财务风险时，控制机制失灵，威胁了企业的财物安全，影响着企业的未来发展。
2.3财务人员欠缺相应旳业务素质
万科集团的财务人员欠缺相应的业务素质。财务人员良好的业务素质有助于减少企业的财务风险。由于有色金属行业的特殊性，对于财务人员的业务素质就有更高的要求。但是集团企业缺乏对于财务人员业务素质的长期培训，使财务人员的业务素质一直没有达到做好财务风险控制的要求。集团会定期对财务人员进行财务风险控制培训，但是如果仅仅是接受过定期财务风险控制培训的财务人员，或者是单独进行后续教育的财务人员，还远达不到真正的要求。在核算与审计相应的建设项目资金时，由于缺乏长期性的培训，业务素养不够，他们大多数不能做出既正确又及时的判断，这就严重影响了财务风险控制的准确性，对可靠性也提出了大大的质疑。
第三章 万科集团财务风险分析
3.1公司基本情况
万科成立于1984年5月，现任董事长为王石，是目前中国最大的专业住宅开发企业。万科现有员工16000余人。2007年实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公民”称号。
财务报表中的数据能够反映经营状况和经营成果，表 1中将万科集团2011-2014 重要财务数据列示出来，下面对万科集团2011-2014 重要财务数据进行简要分析：
从万科集团2011年到 2014 年的资产负债重要数据来看，资产总额将近翻了三番，其中非流动资产总额更是增长了五倍有余，这主要是由于国家相关剌激政策出台，大大剌激了房地产行业，尤其是在 2012 年，万科集团房屋销量产量金额为42390 万元，与 2011 年相比增长率高达 425.1%。
从万科集团的利润表中的重要数据来看，营业收入和营业成本差不多分别翻了三番，营业利润从五十亿万元涨到了一百三十多亿元，净利润从35亿元涨到了84亿元，这主要是由于万科集团跨越式的发展下，公司业务量在迅速扩大。
从万科集团的现金流量表来看，经营现金流量的净额与投资现金流量净额 2011、2012、2013年为负值。这是由于万科集团改进房屋产量研发政策导致的。
从万科集团的主要财务比率上看，毛利率表现比较平稳，净利率有比较明显下降，这是因为万科集团公司规模快速扩大，大量贷款，融资成本升高，财务费用、销售费用、管理费用尤其是财务费用大大增加造成的。
3.3公司财务风险分析
3.3.1万科集团财务风险分析
财务比率指标能反映公司能力水平的变化，从而显现出财务风险水平的变动情况，从表 2可以看出：
1、偿债能力下滑
从 2011 年至 2014年的数据看，万科集团流动比率呈下滑趋势，从 2.31下降到 1.73 ，2011 年、2012 年万科集团的流动比率皆小于 2，低于一般认为的合理值。
万科集团速动比率大体呈下降趋势，从 0.74 下降到 0.38，近四年来速动比率一直低于正常标准值 1，公司的短期偿债能力有大幅度的下降。
万科集团2011年至 2014 年的现金负债比率分基本呈现逐年下滑趋势，四年来从 0.40 下降到了 0.23，显著下滑了十七个百分点，这说明公司使用现金偿还短期债务的能力变弱，加大了公司的资金不足风险，资金缺乏有效管理。
2、资本结构变化导致财务风险上升
资本结构是指企业资产的构成，即权益和负债的比例，反映了市场经济条件下企业的资本构成。不适当资本结构会加重公司的财务负担，降低公司的偿债能力，加大公司的财务风险。
从 2011 年至 2014 年，万科集团的资产负债率从 2011 年的 69.99%上升到78.19%，上升了将近十个百分点，负债在万科集团的资产中所占比例有所扩大，超出了行业平均水平。万科集团资产负债率的上升，会加大不能如期偿还债务的财务风险。
3、总资产收益率下滑
万科集团2011年至 2014年营业利润率、成本费用利润率、主营业务利润率、总资产收益率总体上均呈下降趋势，其中总资产收益率下降的比较明显。
这说明万科集团每创造一份利润需要越来越多的资本作为支撑，需要耗费更多的费用，市场竞争力有所减弱，应对财务风险的能力减弱。
4、营运能力减弱
营运能力减弱也就削弱了万科集团的经营效率，加大了无法获得预期收益的财务风险。
从2011年至2014年，万科集团的应收账款周转速度在明显减缓，由 2011年的 68.35 下降为 2014 年的 46.91，这样就减缓了资金的回收，不利于充分利用经营活动产生的资金，从而增加了公司的财务风险，即资金回收风险增大。
万科集团存货周转率2011至2014年间略有减缓，从2011年的0.29 次下降到2014年的0.26次，速度较以前变慢了0.06 次，存货周转速度变慢意味着房屋销售滞压率增高，销售速度下降，加大了万科集团务风险。而且由于万科集团存货占流动资产份额比较大，存货占用资金量大、周转慢，如果不能有效提高公司去库存化的能力，这些都会影响“万科”公司的营运力，增加万科(集团)有限公司的财务风险。
3.3.2龙湖地产公司财务风险比较分析
龙湖地产公司的财务问题一直被外界所关注，其较高的负债率也一直被人话病，综合来看，龙湖地产公司财务风险主要集中在这几方面:
第一，经营策略较为激进，导致较高的财务风险。2012年，龙湖地产公司受宏观政策刺激，销售迅猛增长，利润也同比增长。面对喜人销售业绩，龙湖地产公司高层也深受影响， 始大量购地，据相关统计，2012年龙湖地产公司购地需要支付的土地价款456亿元，当年已经支付了 200亿元，2013年还需要支付240亿元左右，而2013年中期龙湖地产公司又购买了一些土地，需支付大概100亿元的土地价款，2013年上半年已经支付100亿土地款，尚有200多亿尚未支付，同期，其账面资金只有100多亿，资金缺口达到100亿左右。2012年，2013年购地款基本上要在2012，2014两年内支付完毕，而2012年房地产宏观调控出台，龙湖地产公司销售大幅下滑，土地出让金和银行贷款又必须如期支付，导致龙湖地产公司2013年，2014年负债率年年攀升，财务风险骤然加大。所以说，激进的经营方式是导致龙湖地产公司财务风险加大的一个因素，龙湖地产公司应采取较为稳健的经营策略，降低财务风险。
第二，龙湖地产公司销售策略不当，资金回收压力较大，导致财务风险增加。龙湖地产公司在2013年，2014上半年销售业绩相较于以往年度有很大的降幅，2014年龙湖地产公司销售额353亿元，较于2013年下降34.87%。销售额的大幅下降，除了宏观调控政策影响以外，还有就是龙湖地产公司销售策略不当，在2013年极为困难的一年，龙湖地产公司仍没有采取降价销售的策略，一味死守高价，导致部分项目回款不畅，增大了财务风险，而其它房地产企业面对严峻的市场形势，纷纷采取了不同程度的降价措施，例如2014年十月开展“抢收华东”的促销策略，在上海和杭州推出三个新盘，采取平价策略，以高性价比吸引消费者，推出的1000套房源销售完成率达到九成以上，5天之内认购金额达到20多亿元，有效缓解了公司的资金压力。由此可见，龙湖地产公司销售策略不当，资金回收压力较大。龙湖地产公司高层也认识到销售的重要性，但是仍没有釆取降价的措施，而是改变了销售模式，龙湖地产公司计划在2012年和房产经纪人签约，利用二手房经纪人掌握的大量客户资源帮助自己推销房产，也就是说，龙湖地产公司准备向二手房经纪人 放自己的房源，经纪人帮助其销售楼盘，得到销售佣金。这样做的好处在于二手房经纪人掌握的客户资源较多，本身能主动出击，寻找合适的买家，相较于房地产企业本身的销售队伍有一定的优势，还可以节省大量的营销费用。但是，销售模式的变革其有效性仍值得怀疑，首先，按照龙湖地产公司的规划，其会在其后几年内招募200-300个优秀的房产经纪人，但是市场上出类拔萃的房产经纪人本来就不多，掌握着大量客户资源的房产经纪人更是少之又少，能否招募较多的房产经纪人是个疑问；其次，目前的购房者仍处于持币待购阶段，对房价较为敏感，不降价的楼盘难以吸引消费者。
第三，龙湖地产公司成本管理方面较为欠缺。龙湖地产公司并没有专门的成本管理部门加上高层对成本管理不重视，导致龙湖地产公司的成本较高，利润率偏低，增加了财务风险。龙湖地产公司项目开发成本较高，主要体现在如下几个方面:首先，龙湖地产公司开发高端楼盘，地理位置显得尤为重要，其购地位置处于市区的黄金地段，土地价款较高，而且每次购地时龙湖地产公司都是志在必得，特别是在2012，2013年，浙江境内多处“地王”都被龙湖地产公司拿到，其楼面单价少则7000-9000/平方米，多则20000-30000/平方米，高昂的购地成本导致其销售金额也不会低，房地产市场遇冷时，自然无人问津。其次，过于高品质的要求导致其建筑成本较高。龙湖地产公司对于项目产品质量近乎达到苟求的地步，为了达到产品的高品质，龙湖地产公司在项目设计，原材料购买上都不惜成本，例如龙湖地产公司在项目设计上过于追求立体效果，对形式要求较高，实质关注的较少，建筑外墙有较多装饰，实用性不高，导致其建筑成本较高，在对内装修上，龙湖地产公司的房屋装修较为奢华，装修成本大概在5000/平方米，远远高于其它房地产企业。高昂的购地成本和建筑装修成本，使龙湖地产公司的产品售价较为高昂，而内部对成本管理较为忽视，导致其财务风险增大。
3.4万科集团财务风险原因分析
3.4.1信息不对称导致的
由于管理层次的复杂性和信息传递的高难度，使得万科(集团)有限公司内部存在严重的信息不对称，万科(集团)有限公司一定要对构建科学合理的内外部信息披露系统制进行综合考虑，从而有效的防止信息资料的暗箱操作。一方面应该构建起一种各个单位定期将经营动态信息报送给管理工作者的制度，另一方面还应该构建企业的组织结构、重大信息资料与其合并财务报表等诸多方面的制度，通过这种方式使自身的信息透明度得到增加。要不然，一方面公司很难弄清楚自身总体状况，同时很难对其进行强有力的监督监管，使得投资者很难对其信任，最终为企业的稳定发展埋下了财务隐患。
摘 要:当前，房地产企业作为国民经济的支柱产业之一，正处于蓬勃发展的过程中。而房地产企业本身高风险高收益的特性决定了企业要发展与壮大，必须确立风险管理在企业财务管理工作中的主导位置。加之近年来市场竞争日益激烈，国家房产调控政策愈加愈严，房产企业面临的财务风险急剧增加，房产企业若不能对财务风险进行有效监控与预警，企业就将在风险的冲击下湮没。因此，对于房地产企业而言，建立有效的财务风险预警系统，对企业的财务风险进行科学的监测，这对于防范企业风险，提升企业实力有重要的现实意义。本文正是基于此分析了万科(集团)有限公司的财务风险进行分析及对策研究。本文先对财务风险理论及内容进行了介绍，梳理了相关财务风险分析和控制的理论，形成对财务风险的一般认识。通过对万科(集团)有限公司进行企业财务风险分析和控制的研究，通过理论联系实际，经过一系列调查研究分析了万科(集团)有限公司财务风险并提出了改进的对策，希望能对企业的财务风险分析和控制有一定的实践作用。
关键词：万科(集团)有限公司；财务风险；分析；对策
引 言
目前，我国房地产业正处于蓬勃发展的过程中，房地产企业日益壮大，市场竞争日趋激烈，房产企业中资金的链条越拉越长，财务活动的处理以及财务关系的理顺变得越来越复杂，这就要求企业必须高度关注资金管理，不断提高资金管控水平，将财务风险降到可控和可接受的水平。为了提升企业风险管理水平，公司就必须掌握风险链条的传导机制，充分了解财务风险的表征及风险源，从而对症下药，建立起适合企业自身的财务风险预警机制。因此，对于房产企业万科集团而言，结合自身情况，建立完善的财务风险预警系统，对风险进行有效的监测与控制，是实现房地产企业可持续发展的前提，是增强企业核心竞争力的重要保障，在理论和实践方面都具有重要的意义。
第一章 相关理论概述
1.1国内外财务风险研究现状
国外对于房地产企业经营风险的研究相关文献较少。虽然经营风险研究文献较少，但是在国外经营风险又是投资风险的一种，国外对于投资风险的研究还是很多的。对于房地产企业投资风险的研究，最早流行的是财务会计的一些分析方法，起源于美国60年代中期。这种方法从财务会计的角度出发，侧重于分析收益，成本，风险效益等。学者马科维茨利用统计学的一些方法，把方差和期望用来研究资产组合问题，利用资产组合的期望来衡量收益，利用方差来衡量其风险，这是第一次出现学者将风险具体进行量化，改变了以前研究风险主要是依靠经验和一些常识，为投资风险的研究开辟了全新的道路。在1965年，美国学者夏普等人根据马科维茨研究的成果，提出了资产定价模型这个理论(CAPM)，这个理论揭开了风险与报酬的关系。这些具有代表性的研究成果虽然为投资风险的研究开辟了全新的道路，但是这种分析方法，假设的条件很多，强调数学的计算，对一些复杂的条件做了简化，这些方法在实际运用中推广不高。
由于传统的财务会计分析方法存在一定的局限性，在后来的研究中，项目管理科学方法被大量运用在实践操作之中。这包括网络分析法，概率分布法，决策树法，打分模型等。这种方法和一般财务会计分析方法不同，它侧重于研究各个风险对项目的影响，利用先进的技术进行研究，避免了复杂的数学计算。这种方法广泛流行于欧美的房地产公司，他们利用项目管理科学方法进行项目投资，规避公司的经营风险。
国内对于房地产企业经营风险的研究起步较晚，文献也较少，这主要是由于我国住房改革是在1998年开始的，从1998年之后房地产企业才有了快速的发展。对房地产企业经营风险的研究也多是经验之谈，而且对房地产企业经营风险的研究也不是很系统，都是从某个方面进行相关的研究，也很少对经营风险有定性定量的研究，这主要是由于我国房地产企业经营年限不算太长，数据不是很完整，也很难建立一个较好的模型进行研究。
吴晓(2010)认为房地产企业经营风险贯穿于企业项目开发过程当中，从最初的获取土地，到最后的房屋出售租赁这个过程。
陈芳(2011)认为房地产企业面临的经营风险主要来自外部和内部这两个风险，外部主要是市场风险，而内部则主要是财务风险，融资风险。
吴昊，吴迪(2012) 为房地产企业经营风险存在于获取土地，项目开发，房屋销售这三个阶段，—每个阶段中的经营风险的表现并不相同。
沈慧芳(2013)认为房地产企业经营风险是指房地产企业在进行项目的经营中，由于管理不善，造成预计的收入不能实现，或者收入不能弥补成本。
从上述学者的研究我们可以看出有些学者认为房地产企业经营风险主要存在于项目开发当中，从土地开发到最后的房屋出售或租赁，这个观点主要是从企业开发项目的角度出发，认为房地产企业经营风险主要来自于项目的开发；也有学者从比较宏观的方面认为房地产企业的经营风险主要来自市场外部和企业内部这两个方面。
我们认为，房地产企业经营风险既有外部方面的影响也有来自企业内部的经营风险，也有项目开发的风险，而项目开发风险是来自于企业内部的。外部影响主要来自国家政策变化而带来的市场风险，企业内部主要是财务风险，融资风险，项目开发风险，包括起初的获取土地到最后的房屋销售。
1.2财务风险的概念
对于如何界定财务风险的范围，不同学者有着不同的观点，这些观点归根结底可以分为两派：狭义的财务风险观和广义的财务风险观。
相对而言，狭义的财务风险观点较早被提出，它将财务风险界定为一种损失的不确定性，即企业无力偿还将要到期债务的可能性，相当于筹资风险。在狭义风险观中，企业的财务风险只与负债经营相关，就是说，如果一家企业的资本中不存在借款和其他债务，就不会面对财务风险问题。
而广义的财务风险观则认为企业财务风险贯穿于企业财务活动的始终，既包括遭受损失的的的可能性，又包括无法如期获得预期收益的不确定性。广义的财务风险从更全面更具体的角度界定了财务风险，在市场经济高速发展的今天，企业的财务活动和财务关系都是复杂多样的，财务活动中的各种不确定因素都有可能会影响企业遭受损失的的的可能性或获得预期收益的不确定性。二者相较之下，广义的财务风险观，更有利于从市场经济的高度，来评价和处置所面临的全部财务风险。
1.3房地产企业财务风险的产生环节
财务风险在不同的理财环境和理财阶段，有不同的表现形式。资本循环运动过程就是财务风险的转移和积聚过程，以货币形态为起点和终点的资本循环主要在筹资、投入、生产、分配四个节点上停留，集聚着四种风险。企业财务风险按其在资本运动各环节节点的实物载体上所积聚的风险性质分类，可分为融资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险四种<1>。
1.3.1融资风险
融资风险是指企业为了取得财务杠杆利益而举债，增加了到期还本付息的负担，潜伏着不能还本付息或资不抵债的可能，以及由于财务杠杆的作用，在纳税付息前收益下降时，普通股收益大幅度下降的可能。融资活动是一个企业生产经营活动的起点，是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要。当前市场经济发达，筹集资金的渠道更是多样化，以何种方式用最短的时间筹集到最多的资金，而费用最低，风险最小就成为企业筹集资金的目标。如果资金筹集不当，就会给企业的生产经营带来风险。主要表现在债务规模过大、利率过高而导致的筹资成本费用过高；债务期限结构不合理，造成债务到期过分集中而导致财务危机。债务规模不合理而导致过度负债，既造成资金浪费，又增加了财务费用。
1.3.2投资风险
投资风险就是指由于不确定因素的影响，导致投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。投资是企业活动的关键步骤，对于企业来说投资的成功与否关系到企业的生存发展，只有最大限度地利用好企业有限的资金，才能提高企业财务成果。由于企业投资环境很复杂，因此企业投资过程中存在许多危险，主要表现为投资项目在工艺技术上不可行或尚不成熟；市场调研有误，产品上市后滞销、落后；投资项目规划过大或过小，行业过度扩张或无力控制管理；负债经营的负债率过高造成债务负担沉重；技术、市场等情况发生变化导致企业投资项目的实际收益与预期收益相差过大。
1.3.3资金回收风险
企业产品售出后，就从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金。这两个转化过程在时间上和金额上的不确定性，就是资金回收风险。资金回收风险的存在，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策是紧密相关的。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债务链规模巨大，资金回收困难；而在相反的情况下，资金回收则容易得多。另一方面，企业资金回收风险的大小也取决于企业决策和管理水平的高低。即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产经营有序、产品销售兴旺，这说明资金回收风险在一定程度上是可以控制的。
1.3.4收益分配风险
收益分配风险是指由于利润分配而可能给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。收益分配是指企业实现的财务成果即利润对投资者的分配，包括留存收益和分配股息两方面，留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。如果企业扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，处于资金紧缺时期，此时以货币资金的形式对外分配收益，且金额过大，就必然大大降低企业的偿债能力，影响企业再生产规模。但如果企业投资者得不到一定的投资回报，或企业单纯以股票股利的形式进行收益分配，使得股息分配低于相当水平，就会挫伤投资者积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，影响企业股票价值，这些都会对企业今后的发展带来不利影响。
房地产业是资金密集型的高风险行业，房地产企业往往有较大比重的资金需要向金融部门、其他企业筹措，一般贷款额都很大。同时，房地产的开发经营具有涉及面广、投资周期长、资金回收慢、经营风险大等特点。这些特点决定了房地产企业必然会面临巨大的财务风险。由于房地产业的特殊性，对于资金运动各环节节点的实物载体上所积聚的四类财务风险中，比较显现和急需防范控制的是融资风险和投资风险。
第二章 万科集团财务风险控制存在的问题
2.1会计机构设计不合理
万科集团在其财务风险控制上存在会计机构设计不合理的问题。万科集团的财务机构设计是依照组织机构层级设立的。有两部分组成，分别是企业财务处和子公司财务科。在各级财务工作中，企业没有应用核算管理体制。企业集团对重大投资融资没有形成有效的决策约束机；集团公司资金流动与监督控制严重失控，子公司多头开户比较普遍，子公司分别都掌握一定数量资金，甚至出现不少资金体外循环的现象，致使企业集团原本有限的资金分散、沉淀、闲置，而这些资金大部分是由集团贷款获得，资金的分散影响集团公司的信贷规模和资信；造成资金沉淀严重，周转缓慢，资金成本高。随着这种现象的发生，企业就无法很好地控制成本，成本得不到很好的控制，势必会大大增加财务风险发生的可能性。核算管理体制在财务工作中企业有效的控制成本的作用，会计机构对核算管理体制的缺失，就说明会计机构设计的缺乏合理性，给企业带来的财务风险由此产生。
2.2财务风险控制执行力度弱
万科集团的财务风险控制执行力度不强。自我防范和自我约束的机制也不够健全。当需要重大事项决策时，不能很好的起到防范作用。企业经常会面临重大事项决策，这时财务风险控制机制不能起到相应的防范作用，就不能有效地控制财务风险。而且对执行程序也没有缺乏有效的规范作用。执行程序的规范化可以保证机制的有效运行，而万科集团对缺乏这种规范作用，又使得财务风险控制机制不能有效得得运行。财务风险控制的执行力不强使得财务风险控制形同虚设，不能真正起到控制的作用，当企业发生财务风险时，控制机制失灵，威胁了企业的财物安全，影响着企业的未来发展。
2.3财务人员欠缺相应旳业务素质
万科集团的财务人员欠缺相应的业务素质。财务人员良好的业务素质有助于减少企业的财务风险。由于有色金属行业的特殊性，对于财务人员的业务素质就有更高的要求。但是集团企业缺乏对于财务人员业务素质的长期培训，使财务人员的业务素质一直没有达到做好财务风险控制的要求。集团会定期对财务人员进行财务风险控制培训，但是如果仅仅是接受过定期财务风险控制培训的财务人员，或者是单独进行后续教育的财务人员，还远达不到真正的要求。在核算与审计相应的建设项目资金时，由于缺乏长期性的培训，业务素养不够，他们大多数不能做出既正确又及时的判断，这就严重影响了财务风险控制的准确性，对可靠性也提出了大大的质疑。
第三章 万科集团财务风险分析
3.1公司基本情况
万科成立于1984年5月，现任董事长为王石，是目前中国最大的专业住宅开发企业。万科现有员工16000余人。2007年实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公民”称号。
财务报表中的数据能够反映经营状况和经营成果，表 1中将万科集团2011-2014 重要财务数据列示出来，下面对万科集团2011-2014 重要财务数据进行简要分析：
从万科集团2011年到 2014 年的资产负债重要数据来看，资产总额将近翻了三番，其中非流动资产总额更是增长了五倍有余，这主要是由于国家相关剌激政策出台，大大剌激了房地产行业，尤其是在 2012 年，万科集团房屋销量产量金额为42390 万元，与 2011 年相比增长率高达 425.1%。
从万科集团的利润表中的重要数据来看，营业收入和营业成本差不多分别翻了三番，营业利润从五十亿万元涨到了一百三十多亿元，净利润从35亿元涨到了84亿元，这主要是由于万科集团跨越式的发展下，公司业务量在迅速扩大。
从万科集团的现金流量表来看，经营现金流量的净额与投资现金流量净额 2011、2012、2013年为负值。这是由于万科集团改进房屋产量研发政策导致的。
从万科集团的主要财务比率上看，毛利率表现比较平稳，净利率有比较明显下降，这是因为万科集团公司规模快速扩大，大量贷款，融资成本升高，财务费用、销售费用、管理费用尤其是财务费用大大增加造成的。
3.3公司财务风险分析
3.3.1万科集团财务风险分析
财务比率指标能反映公司能力水平的变化，从而显现出财务风险水平的变动情况，从表 2可以看出：
1、偿债能力下滑
从 2011 年至 2014年的数据看，万科集团流动比率呈下滑趋势，从 2.31下降到 1.73 ，2011 年、2012 年万科集团的流动比率皆小于 2，低于一般认为的合理值。
万科集团速动比率大体呈下降趋势，从 0.74 下降到 0.38，近四年来速动比率一直低于正常标准值 1，公司的短期偿债能力有大幅度的下降。
万科集团2011年至 2014 年的现金负债比率分基本呈现逐年下滑趋势，四年来从 0.40 下降到了 0.23，显著下滑了十七个百分点，这说明公司使用现金偿还短期债务的能力变弱，加大了公司的资金不足风险，资金缺乏有效管理。
2、资本结构变化导致财务风险上升
资本结构是指企业资产的构成，即权益和负债的比例，反映了市场经济条件下企业的资本构成。不适当资本结构会加重公司的财务负担，降低公司的偿债能力，加大公司的财务风险。
从 2011 年至 2014 年，万科集团的资产负债率从 2011 年的 69.99%上升到78.19%，上升了将近十个百分点，负债在万科集团的资产中所占比例有所扩大，超出了行业平均水平。万科集团资产负债率的上升，会加大不能如期偿还债务的财务风险。
3、总资产收益率下滑
万科集团2011年至 2014年营业利润率、成本费用利润率、主营业务利润率、总资产收益率总体上均呈下降趋势，其中总资产收益率下降的比较明显。
这说明万科集团每创造一份利润需要越来越多的资本作为支撑，需要耗费更多的费用，市场竞争力有所减弱，应对财务风险的能力减弱。
4、营运能力减弱
营运能力减弱也就削弱了万科集团的经营效率，加大了无法获得预期收益的财务风险。
从2011年至2014年，万科集团的应收账款周转速度在明显减缓，由 2011年的 68.35 下降为 2014 年的 46.91，这样就减缓了资金的回收，不利于充分利用经营活动产生的资金，从而增加了公司的财务风险，即资金回收风险增大。
万科集团存货周转率2011至2014年间略有减缓，从2011年的0.29 次下降到2014年的0.26次，速度较以前变慢了0.06 次，存货周转速度变慢意味着房屋销售滞压率增高，销售速度下降，加大了万科集团务风险。而且由于万科集团存货占流动资产份额比较大，存货占用资金量大、周转慢，如果不能有效提高公司去库存化的能力，这些都会影响“万科”公司的营运力，增加万科(集团)有限公司的财务风险。
3.3.2龙湖地产公司财务风险比较分析
龙湖地产公司的财务问题一直被外界所关注，其较高的负债率也一直被人话病，综合来看，龙湖地产公司财务风险主要集中在这几方面:
第一，经营策略较为激进，导致较高的财务风险。2012年，龙湖地产公司受宏观政策刺激，销售迅猛增长，利润也同比增长。面对喜人销售业绩，龙湖地产公司高层也深受影响， 始大量购地，据相关统计，2012年龙湖地产公司购地需要支付的土地价款456亿元，当年已经支付了 200亿元，2013年还需要支付240亿元左右，而2013年中期龙湖地产公司又购买了一些土地，需支付大概100亿元的土地价款，2013年上半年已经支付100亿土地款，尚有200多亿尚未支付，同期，其账面资金只有100多亿，资金缺口达到100亿左右。2012年，2013年购地款基本上要在2012，2014两年内支付完毕，而2012年房地产宏观调控出台，龙湖地产公司销售大幅下滑，土地出让金和银行贷款又必须如期支付，导致龙湖地产公司2013年，2014年负债率年年攀升，财务风险骤然加大。所以说，激进的经营方式是导致龙湖地产公司财务风险加大的一个因素，龙湖地产公司应采取较为稳健的经营策略，降低财务风险。
第二，龙湖地产公司销售策略不当，资金回收压力较大，导致财务风险增加。龙湖地产公司在2013年，2014上半年销售业绩相较于以往年度有很大的降幅，2014年龙湖地产公司销售额353亿元，较于2013年下降34.87%。销售额的大幅下降，除了宏观调控政策影响以外，还有就是龙湖地产公司销售策略不当，在2013年极为困难的一年，龙湖地产公司仍没有采取降价销售的策略，一味死守高价，导致部分项目回款不畅，增大了财务风险，而其它房地产企业面对严峻的市场形势，纷纷采取了不同程度的降价措施，例如2014年十月开展“抢收华东”的促销策略，在上海和杭州推出三个新盘，采取平价策略，以高性价比吸引消费者，推出的1000套房源销售完成率达到九成以上，5天之内认购金额达到20多亿元，有效缓解了公司的资金压力。由此可见，龙湖地产公司销售策略不当，资金回收压力较大。龙湖地产公司高层也认识到销售的重要性，但是仍没有釆取降价的措施，而是改变了销售模式，龙湖地产公司计划在2012年和房产经纪人签约，利用二手房经纪人掌握的大量客户资源帮助自己推销房产，也就是说，龙湖地产公司准备向二手房经纪人 放自己的房源，经纪人帮助其销售楼盘，得到销售佣金。这样做的好处在于二手房经纪人掌握的客户资源较多，本身能主动出击，寻找合适的买家，相较于房地产企业本身的销售队伍有一定的优势，还可以节省大量的营销费用。但是，销售模式的变革其有效性仍值得怀疑，首先，按照龙湖地产公司的规划，其会在其后几年内招募200-300个优秀的房产经纪人，但是市场上出类拔萃的房产经纪人本来就不多，掌握着大量客户资源的房产经纪人更是少之又少，能否招募较多的房产经纪人是个疑问；其次，目前的购房者仍处于持币待购阶段，对房价较为敏感，不降价的楼盘难以吸引消费者。
第三，龙湖地产公司成本管理方面较为欠缺。龙湖地产公司并没有专门的成本管理部门加上高层对成本管理不重视，导致龙湖地产公司的成本较高，利润率偏低，增加了财务风险。龙湖地产公司项目开发成本较高，主要体现在如下几个方面:首先，龙湖地产公司开发高端楼盘，地理位置显得尤为重要，其购地位置处于市区的黄金地段，土地价款较高，而且每次购地时龙湖地产公司都是志在必得，特别是在2012，2013年，浙江境内多处“地王”都被龙湖地产公司拿到，其楼面单价少则7000-9000/平方米，多则20000-30000/平方米，高昂的购地成本导致其销售金额也不会低，房地产市场遇冷时，自然无人问津。其次，过于高品质的要求导致其建筑成本较高。龙湖地产公司对于项目产品质量近乎达到苟求的地步，为了达到产品的高品质，龙湖地产公司在项目设计，原材料购买上都不惜成本，例如龙湖地产公司在项目设计上过于追求立体效果，对形式要求较高，实质关注的较少，建筑外墙有较多装饰，实用性不高，导致其建筑成本较高，在对内装修上，龙湖地产公司的房屋装修较为奢华，装修成本大概在5000/平方米，远远高于其它房地产企业。高昂的购地成本和建筑装修成本，使龙湖地产公司的产品售价较为高昂，而内部对成本管理较为忽视，导致其财务风险增大。
3.4万科集团财务风险原因分析
3.4.1信息不对称导致的
由于管理层次的复杂性和信息传递的高难度，使得万科(集团)有限公司内部存在严重的信息不对称，万科(集团)有限公司一定要对构建科学合理的内外部信息披露系统制进行综合考虑，从而有效的防止信息资料的暗箱操作。一方面应该构建起一种各个单位定期将经营动态信息报送给管理工作者的制度，另一方面还应该构建企业的组织结构、重大信息资料与其合并财务报表等诸多方面的制度，通过这种方式使自身的信息透明度得到增加。要不然，一方面公司很难弄清楚自身总体状况，同时很难对其进行强有力的监督监管，使得投资者很难对其信任，最终为企业的稳定发展埋下了财务隐患。
3.4.2高管和财务管理人员风险意识淡薄
万科(集团)有限公司的员工素质整体水平仍处于较低水平，大量的岗位存在老气横秋的状态，并且，由于地域、行业以及经营状况的限制，公司很难将高素质的人才引进，很难使得公司的整体运营注入一股新鲜的血液。同时公司员工的管理机制也不到位，由于人手限制，财务人员轮岗制更无从说起。财务负责人制度未健全导致很多问题，会计机构设置过于粗略。在企业会计机构的设置上，为了节约公司核算的成本，没有按规定设置会计机构，将审核、记账和制单由一人包办或者出纳和记账由一人兼任，严重违反了会计法律制度的不相容职务相互分离的原则，为财务资金侵占留下可乘之计。管理细节不规范，该企业有时会因为业务繁忙而出现单据没有连续编号的情况，最后出现问题之后很难找到原因，也无法保证数据的准确性。
3.4.3公司法人治理结构不完善
在万科(集团)有限公司来说，其主要是经由法人代表的争取带领之下，努力做好相关的生产经营工作。因万科(集团)有限公司的经营者以及投资者两者为分离的，对于投资者来说，其主要是以增加企业价值为目的，而对于经营者来说，其主要是以任职过程中的经营业绩为目的，这就在很大程度上使得出资者监督缺位的现象时有发生；相关的各个行为主体存在一定的信息不对称现象，经理人对于企业具有真正的控制权力，使其能够通过自身权利过分的对企业利益进行追求。这就在很大程度上使投资者的权益资本收到损害，从而能够造成财务风险的出现。
3.4.4万科集团监管具有一定的漏洞
现阶段，对于万科(集团)有限公司来说，其监管制度具有一些漏洞，尽管设置了一些监督职能，也制定了多种监督制度，但因监督者没有掌握企业财务资金全面情况的必要信息和手段，故而难以及时有效地发挥作用，资金的使用与管控脱节。其次，缺乏健全的集团内部财务审计系统，对于万科(集团)有限公司来说，其缺乏针对性的审计单位，因而并不能对公司的财务风险准确的判断。
第四章 完善万科集团应对财务风险的对策
财务风险的防范对策有完全规避法、分散投资法和风险转移法等。完全规避法比较极端，它为了规避某一种筹资或者投资风险，从而放弃这一类型的投资，此种防范方法过于保守，局限性大，因为随着市场竞争环境的加剧，过于保守可能带来的是企业缺乏活力，停滞不前。分散投资法即企业通过多元化经营，进行多方投资、筹资等，不把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。分散投资法是比较适合万科(集团)有限公司的一种风险规避方法，在对外投资的过程中，万科(集团)有限公司可以通过组合投资等降低风险。风险转移法是当下比较时兴的一种财务风险防范方法，就是将某种特定的风险转移给专门机构或部门。为了更好的防范与掌控财务风险，从财务风险的防范对策考虑，从四个方面建立起符合万科(集团)有限公司的财务风险防控体系。
4.1建立起完善的预算及考核体系
科学、合理的预算是规避财务风险的重要手段，建立起完善的全面预算体系及相应的考核评价体系，将有效降低企业在生产经营活动中产生的财务风险。参考最近诸多企业采用的战略预算，为万科(集团)有限公司预算体系的建立和完善提供一定的借鉴。
因此，建立起完善的预算及考核体系，将企业所有的经营活动全部纳入预算控制的范畴，在生产经营活动中对企业每一笔的预算进行随时监控，对预算外的经费进行严格控制，从而将企业的财务风险控制在企业可以承受的范围之内。完善的预算及考核体系是控制财务风险的重要方法，万科(集团)有限公司可以通过全面分析财务预算内容及其所代表的经济业务，关注其中可能给企业带来损失的风险点，从而提前制定方案并采取措施，防范可能给企业带来的风险。高收益往往伴随着高风险，企业在追求利润的同时必须得关注为获得收益而付出的成本及给企业带来损失的可能性，在对收益、成本及风险等因素综合权衡分析之后，制定企业的战略方向及预算和考核体系。
目前，万科(集团)有限公司财务处通过对会计核算的改进，通过财务软件已经能对预算内的每一笔支出进行实时的监控，所以，应重点关注预算外支出给万科(集团)有限公司带来的风险，制定严格的预算外支出审批手续，从而将企业全部的支出纳入预算管理和风险管理的范畴，通过提前的分析和准备，将企业的财务风险降至企业可以接受的水平范围之内。
4.2建立财务指标风险预警和评价体系
财务风险评价的指标主要有资产负债率、经营净现金流量、流动比率、利息保障倍数等，当这些指标出现异常时，说明企业的财务风险可能超过了一定的限度，必须引起管理层的高度重视，及时制定和采取合理的措施进行防范与控制，让相关指标回归正常水平。〈2〉
财务指标是反映企业经济状况的重要标志，通过定期对企业的负债水平、收益率、偿债能力等涉及企业收入、成本、利润的相关指标进行全面分析，并与企业的同期水平和同行业的指标进行对比，重点关注其中的变化点，发现其中可能存在的风险点，提前采取措施进行防范和处理。目前，万科(集团)有限公司财务处通过财务报表数据和财务指标的变化对万科(集团)有限公司的经济运行情况进行分析，对其中存在的风险点提出预警并及时与业务部门沟通， 采取措施提前防范，为企业的经济运行提供决策和参考的依据，将存在的财务风险降至最低。
4.3建立健全财务管理制度和流程
企业内部建立完善的财务管理制度和流程，通过强化基础管理，明确人员职责权限，对外投资、资金调度及其他重要经济事项设立决策机制，定期进行财产清查，加强内部审计的监督职能作用，对可能存在的财务风险点进行监控，认真分析财务管理宏观环境和微观环境的变化，提高风险的适应能力。企业通过不断研管理财务环境，把握变化趋势，制定风险因对措施，适时调整管理策略，增强抵抗风险能力。
通过加强基础会计工作和财务管理水平，可以有效预防和控制小型财务风险。除此之外，还应建立起相应的监督措施，对制度和流程的执行情况进行监督，众多知名企业的破产倒闭是由于企业的财务风险积累到了企业不可承受的范围，其中最主要的原因是企业拥有良好的财务规章和制度却如同一纸空文，让权利超越在制度之外，最终成为企业破产倒闭的导火索。因此防范企业的财务风险不仅需要健全的财务管理制度和流程，还应有相应的监督措施，确保企业制度和流程的执行到位。
目前，万科(集团)有限公司通过会计基础达标工作的有效开展，修改完善了相关财务管理的制度和流程，全面改善和提升了会计基础工作和财务管理水平，为进一步防范财务风险奠定了基础。
4.4加强财务人员的风险防范意识
财务人员作为财务风险的第一道防线和有力的风险控制者，应加强财务风险防范意识，提高综合素质，加强对关键控制点的把握，同时培养自身对风险敏锐的眼光和准确到位的职业判断。在财务风险管理活动中财务人员必须贯穿于始终，在规范化、标准化和制度化的基础上，还要对企业的整个经营过程进行监控，促使企业沿着健康的轨道发展。
在企业管理中财务人员应积极参与其中，并不断提高理财意识，在资源配置、资产重组、优化资本结构等方面为管理层决策提供决策依据。在财务决策时，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用科学的决策模型进行决策，对可行性方案进行分析，并从中选择最佳方案。
不管是对于制度的执行还是对于财务风险的防范，人的因素最为关键，因此，全面提高财务人员的风险防范意识，加强在日常工作职业素养的提升，对企业在生产运行和经营管理过程中的财务风险能够识别、分析及预判是财务人员需要着重的提高的能力。财务人员应不断加强学习，紧跟时代前进的步伐，不断熟悉企业新的经济业务新的风险点，全面提升职业素养和风险防范意识。
结 论
随着经济的快速发展，市场环境愈发复杂多变，企业也面临着更为复杂的财务风险。对于企业的健康持续发展来说，采取有效的措施来评估和规避财务风险是非常的必要。如果企业出现财务风险后不釆取有力措施去控制，则企业很可能会陷入财务危机，这会给企业的长期生存和持续发展会带来不利的影响。因此，本文以万科(集团)有限公司为研究对象进行财务风险的分析和控制方面的研究，探索企业运营过程中控制财务风险的措施，这对于万科(集团)有限公司防范财务风险有很大的现实意义。本文作者作为基层经营管理人员，直接参与到该项调查研究全过程，并执笔完成分析报告，为推动该企业提升风险管理能力和水平作出积极努力。
注 释
〈1〉李伯圣.企业财务危机管理[M].北京:社会科学文献出版社，2008:230-238.
〈2〉国务院国资委财务监督与考核评价局.企业绩效评价标准值[M]. 北京：经济科学出版社，2011.300-315.
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谢 辞
历时将近两个月的时间论文终于即将完成，此时此刻，我的心情久久无法平静，在论文的写作过程中我遇到了无数的困难和障碍，是老师和同学们帮助我一步步完成。尤其要感谢我的论文指导老师---XXX老师，X老师作为一名优秀的、经验丰富的教师，具有丰富的专业知识和教学经验，在整个论文写作过程中，总是利用自己的休息时间耐心对我进行指导和帮助，引导我不断开阔思路，为我答疑解惑，鼓励我大胆创新，使我在这一段宝贵的时光中，既增长了知识、也开阔了视野，X老师敬业的工作态度感染了我，直至本文顺利完成，不管是学业还是做人方面，我都受益匪浅，在此，向敬爱的X老师致以最真诚的感谢！
3.4.3公司法人治理结构不完善
在万科(集团)有限公司来说，其主要是经由法人代表的争取带领之下，努力做好相关的生产经营工作。因万科(集团)有限公司的经营者以及投资者两者为分离的，对于投资者来说，其主要是以增加企业价值为目的，而对于经营者来说，其主要是以任职过程中的经营业绩为目的，这就在很大程度上使得出资者监督缺位的现象时有发生；相关的各个行为主体存在一定的信息不对称现象，经理人对于企业具有真正的控制权力，使其能够通过自身权利过分的对企业利益进行追求。这就在很大程度上使投资者的权益资本收到损害，从而能够造成财务风险的出现。
3.4.4万科集团监管具有一定的漏洞
现阶段，对于万科(集团)有限公司来说，其监管制度具有一些漏洞，尽管设置了一些监督职能，也制定了多种监督制度，但因监督者没有掌握企业财务资金全面情况的必要信息和手段，故而难以及时有效地发挥作用，资金的使用与管控脱节。其次，缺乏健全的集团内部财务审计系统，对于万科(集团)有限公司来说，其缺乏针对性的审计单位，因而并不能对公司的财务风险准确的判断。
第四章 完善万科集团应对财务风险的对策
财务风险的防范对策有完全规避法、分散投资法和风险转移法等。完全规避法比较极端，它为了规避某一种筹资或者投资风险，从而放弃这一类型的投资，此种防范方法过于保守，局限性大，因为随着市场竞争环境的加剧，过于保守可能带来的是企业缺乏活力，停滞不前。分散投资法即企业通过多元化经营，进行多方投资、筹资等，不把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。分散投资法是比较适合万科(集团)有限公司的一种风险规避方法，在对外投资的过程中，万科(集团)有限公司可以通过组合投资等降低风险。风险转移法是当下比较时兴的一种财务风险防范方法，就是将某种特定的风险转移给专门机构或部门。为了更好的防范与掌控财务风险，从财务风险的防范对策考虑，从四个方面建立起符合万科(集团)有限公司的财务风险防控体系。
4.1建立起完善的预算及考核体系
科学、合理的预算是规避财务风险的重要手段，建立起完善的全面预算体系及相应的考核评价体系，将有效降低企业在生产经营活动中产生的财务风险。参考最近诸多企业采用的战略预算，为万科(集团)有限公司预算体系的建立和完善提供一定的借鉴。
因此，建立起完善的预算及考核体系，将企业所有的经营活动全部纳入预算控制的范畴，在生产经营活动中对企业每一笔的预算进行随时监控，对预算外的经费进行严格控制，从而将企业的财务风险控制在企业可以承受的范围之内。完善的预算及考核体系是控制财务风险的重要方法，万科(集团)有限公司可以通过全面分析财务预算内容及其所代表的经济业务，关注其中可能给企业带来损失的风险点，从而提前制定方案并采取措施，防范可能给企业带来的风险。高收益往往伴随着高风险，企业在追求利润的同时必须得关注为获得收益而付出的成本及给企业带来损失的可能性，在对收益、成本及风险等因素综合权衡分析之后，制定企业的战略方向及预算和考核体系。
目前，万科(集团)有限公司财务处通过对会计核算的改进，通过财务软件已经能对预算内的每一笔支出进行实时的监控，所以，应重点关注预算外支出给万科(集团)有限公司带来的风险，制定严格的预算外支出审批手续，从而将企业全部的支出纳入预算管理和风险管理的范畴，通过提前的分析和准备，将企业的财务风险降至企业可以接受的水平范围之内。
4.2建立财务指标风险预警和评价体系
财务风险评价的指标主要有资产负债率、经营净现金流量、流动比率、利息保障倍数等，当这些指标出现异常时，说明企业的财务风险可能超过了一定的限度，必须引起管理层的高度重视，及时制定和采取合理的措施进行防范与控制，让相关指标回归正常水平。〈2〉
财务指标是反映企业经济状况的重要标志，通过定期对企业的负债水平、收益率、偿债能力等涉及企业收入、成本、利润的相关指标进行全面分析，并与企业的同期水平和同行业的指标进行对比，重点关注其中的变化点，发现其中可能存在的风险点，提前采取措施进行防范和处理。目前，万科(集团)有限公司财务处通过财务报表数据和财务指标的变化对万科(集团)有限公司的经济运行情况进行分析，对其中存在的风险点提出预警并及时与业务部门沟通， 采取措施提前防范，为企业的经济运行提供决策和参考的依据，将存在的财务风险降至最低。
4.3建立健全财务管理制度和流程
企业内部建立完善的财务管理制度和流程，通过强化基础管理，明确人员职责权限，对外投资、资金调度及其他重要经济事项设立决策机制，定期进行财产清查，加强内部审计的监督职能作用，对可能存在的财务风险点进行监控，认真分析财务管理宏观环境和微观环境的变化，提高风险的适应能力。企业通过不断研管理财务环境，把握变化趋势，制定风险因对措施，适时调整管理策略，增强抵抗风险能力。
通过加强基础会计工作和财务管理水平，可以有效预防和控制小型财务风险。除此之外，还应建立起相应的监督措施，对制度和流程的执行情况进行监督，众多知名企业的破产倒闭是由于企业的财务风险积累到了企业不可承受的范围，其中最主要的原因是企业拥有良好的财务规章和制度却如同一纸空文，让权利超越在制度之外，最终成为企业破产倒闭的导火索。因此防范企业的财务风险不仅需要健全的财务管理制度和流程，还应有相应的监督措施，确保企业制度和流程的执行到位。
目前，万科(集团)有限公司通过会计基础达标工作的有效开展，修改完善了相关财务管理的制度和流程，全面改善和提升了会计基础工作和财务管理水平，为进一步防范财务风险奠定了基础。
4.4加强财务人员的风险防范意识
财务人员作为财务风险的第一道防线和有力的风险控制者，应加强财务风险防范意识，提高综合素质，加强对关键控制点的把握，同时培养自身对风险敏锐的眼光和准确到位的职业判断。在财务风险管理活动中财务人员必须贯穿于始终，在规范化、标准化和制度化的基础上，还要对企业的整个经营过程进行监控，促使企业沿着健康的轨道发展。
在企业管理中财务人员应积极参与其中，并不断提高理财意识，在资源配置、资产重组、优化资本结构等方面为管理层决策提供决策依据。在财务决策时，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用科学的决策模型进行决策，对可行性方案进行分析，并从中选择最佳方案。
不管是对于制度的执行还是对于财务风险的防范，人的因素最为关键，因此，全面提高财务人员的风险防范意识，加强在日常工作职业素养的提升，对企业在生产运行和经营管理过程中的财务风险能够识别、分析及预判是财务人员需要着重的提高的能力。财务人员应不断加强学习，紧跟时代前进的步伐，不断熟悉企业新的经济业务新的风险点，全面提升职业素养和风险防范意识。
结 论
随着经济的快速发展，市场环境愈发复杂多变，企业也面临着更为复杂的财务风险。对于企业的健康持续发展来说，采取有效的措施来评估和规避财务风险是非常的必要。如果企业出现财务风险后不釆取有力措施去控制，则企业很可能会陷入财务危机，这会给企业的长期生存和持续发展会带来不利的影响。因此，本文以万科(集团)有限公司为研究对象进行财务风险的分析和控制方面的研究，探索企业运营过程中控制财务风险的措施，这对于万科(集团)有限公司防范财务风险有很大的现实意义。本文作者作为基层经营管理人员，直接参与到该项调查研究全过程，并执笔完成分析报告，为推动该企业提升风险管理能力和水平作出积极努力。
注 释
〈1〉李伯圣.企业财务危机管理[M].北京:社会科学文献出版社，2008:230-238.
〈2〉国务院国资委财务监督与考核评价局.企业绩效评价标准值[M]. 北京：经济科学出版社，2011.300-315.
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谢 辞
历时将近两个月的时间论文终于即将完成，此时此刻，我的心情久久无法平静，在论文的写作过程中我遇到了无数的困难和障碍，是老师和同学们帮助我一步步完成。尤其要感谢我的论文指导老师---XXX老师，X老师作为一名优秀的、经验丰富的教师，具有丰富的专业知识和教学经验，在整个论文写作过程中，总是利用自己的休息时间耐心对我进行指导和帮助，引导我不断开阔思路，为我答疑解惑，鼓励我大胆创新，使我在这一段宝贵的时光中，既增长了知识、也开阔了视野，X老师敬业的工作态度感染了我，直至本文顺利完成，不管是学业还是做人方面，我都受益匪浅，在此，向敬爱的X老师致以最真诚的感谢！
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