硕士论文网第2021-02-06期，本期硕士论文写作指导老师为大家分享一篇
会计论文文章《浅析会计稳健性、市场化过程和股价崩盘风险》，供大家在写论文时进行参考。
本篇论文是一篇会计硕士论文范文，会计稳健性要求企业在进行信息披露时，要对经济利益的流入确认比对经济利益流出的确认有着更高程度的验证标准。总体来说，会计稳健性要求企业在面对某项经济业务或者会计事项有不同的会计处理方式时，应该在合理范围内，尽量选择不虚增利润和收益的做法进行会计处理。
１ 引言
１．１研究背景与研究意义
近年来，中国股市呈现高速发展趋势，但是在市场监管机制与投资者保护制度等方面，仍然存在一定的缺陷，股市的动荡程度较为显著；不仅是在中国，全球股市也有一定程度地波动。例如２０１５年上证指数跌幅接近５０％，全球股市经历千股暴跌，２０１５年７月一２０１６年３月，美国Ｖａｌｅａｎｔ公司的股价在短短数月内下跌了７／８，从９０美元下跌到１１美元；２０１８年上证综指持续下跌，长春长生“疫苗案”，乐视网连续跌停，兴源环境持续８个跌停；２０２０年初全球股市受疫情影响，Ａ股开盘即跌，美股暴跌连续多次触发熔断机制，股市长久动荡不安，投资者损失惨重，股价崩盘风险再次进入公众视线，引起社会大量学术研宄者以及股民们的广泛关注。股价崩盘是股价“暴跌”带来的极端表现，这种表现来源于股价波动的不对称性，属于传统有效市场理论很难进行解释的“金融异象”。股价崩盘风险，不仅破坏资本市场的平衡运行与有序稳定，影响股市的资源配置效率，引发系统性金融风险；而且会使大小股民利益受损，带来一系列负面打击，使得投资者对资本市场的信息不足；甚至还会造成实体经济发生不可挽回的损失，严重破坏实体经济平衡有序发展。因此，展开对于股价崩盘风险影响机制以及治理机制的相关研宄，以维护资本市场的稳定、维持投资者信心以及稳定实体经济发展，具有十分重大的理论意义和实际意义；同时，关于股价崩盘风险的研宄也受到众多学者以及投资者甚至是监管部门的高度重视。从学术层面分析，第一，国内在股价崩盘风险的研宄中，大多是从企业层面的角度来进行思考的，虽不乏从会计稳健性的视角来展开对股价崩盘现象的研究，但是大部分都基于会计信息质量的角度进行分析，本文的研宄则从多角度出发，对理解我国股价崩盘现象频发、股价崩盘风险较高背后的深层次原因提供了帮助，也在一定程度上丰富和充实了该领域的研宄。第二，本文将外部环境变量市场化进程纳入研宄框架之中，研宄了市场化进程在会计稳健性与股价崩盘风险两者之间发挥了什么样的作用，并且对于深层次的理解股价崩盘现象提供了一定的帮助，并且有助于理解这三者的关系。从应用层面分析，首先，从信息不对称及委托代理理论出发，在当前经济环境下，市场对于企业的信息披露尚未做出强烈要求，规范力度不够，而会计稳健性要求企业在做出信息披露时要尽可能地提高谨慎性，进而能提高企业信息披露质量，从而缓解股价崩盘风险；其次，企业管理层对投资项目的选择大多依据自己的主观判断，这便给市场对企业非效率投资行为的调节带来了不便，并且给投资者带来一定的风险，并且会提高企业股价崩盘风险，而会计稳健性的提高能够有效抑制企业过度投资行为，进一步能够降低股价崩盘风险。从这个角度来看，会计稳健性发挥了一定的治理作用。第二，虽然在中国市场环境下，纯粹由会计稳健性导致的股价崩盘的案例极少数，但是综合股价崩盘的案例来看，影响股价崩盘的因素并不是单一的，本文的研究主要着重于会计稳健性对股价崩盘的影响作用，对中国股市市场环境下的稳定也起到了一定的作用。第三，本文引入外部治理环境变量市场化进程，考察了在不同的市场化进程的企业，二者的影响关系是否有一定差异。
１．２研宄方法与研宄内容
规范研究法，首先，通过对已有文献的梳理与总结，对会计稳健性、市场化进程与股价崩盘风险三者间的关系进行深入了解，并对相关性较高的文献进行了评述，进而提出本文的研宄内容。第二，本文介绍了信息不对称理论和委托代理理论，并以此作为基础研宄会计稳健性对股价崩盘风险的影响，深入分析二者的作用机制。同时本文考察了市场化进程是否能调节二者之间的相关关系，并且考虑在不同产权性质的企业，二者的关系是否有显著的差异。最后根据全文的理论分析和实证研宄的结果，得出本文的研宄结论，并进一步提出切实可行的相关政策建议。实证分析法，本文选取的样本数据期间为２０１１—２０１８年，由于股价崩盘风险采用的是未来一期的数据，因此本文实际采用的研宄样本为２０１１—２０１７年沪深Ａ股上市公司。关于理论分析结论的验证过程，本文将构建不同的模型，使用Ｅｘｃｅｌ和Ｓｔａｔａｌ５．０对数据进行统计分析，并对模型进行回归分析，最后使用内生性检验、遗漏变量检验、样本选择偏差等稳健性检验方法，证明本文实证回归结果稳健，从而得出会计稳健性、市场化进程与股价崩盘风险之间的稳健性关系。本文的研宄内容可以分为以下六个方面，第一章是引言，包括本文的研宄背景与研宄意义、研究方法与研究内容这两个方面。第二章为文献综述部分，本文从会计稳健性、市场化进程以及股价崩盘风险三个方面分别整理了学术界相关的主要研宄，并且将已有的少部分针对会计稳健性与股价崩盘风险之间作用关系的相关研究进行梳理，在文献评述部分总结已有研究的热点和重点，并提出当前尚未解决或者研宄的部分，以此为指导进行后文三者关系的分析。第三章为理论基础及假设提出，首先介绍信息不对称理论和委托代理理论这两个相关理论，并结合理论对会计稳健性、市场化进程、产权性质与股价崩盘风险之间的关系进行分析并提出研宄假设。第四章为实证研宄设计，本文在该部分介绍了数据来源和样本选取范围，并且确定了会计稳健性、市场化进程与股价崩盘风险以及各控制变量的衡量方式，最后根据本文提出的假设构建相应的模型。第五章为实证检验与结果分析，该部分首先对各个变量进行了描述性统计分析，然后根据ＯＬＳ回归结果验证前述的假设，并对会计稳健性与股价崩盘风险之间的作用路径进行进一步深入理论分析和实证检验，最后对本文得出的实证回归结果进行稳健性检验。第六章为研宄结论与政策建议，本文在该部分首先总结提出本文研宄结论，其次给出相关政策建议，以夯实本文的研宄。
２ 文献综述
２．１会计稳健性相关文献回顾
会计稳健性可以分为条件稳健性和非条件稳健性，目前学术界对会计稳健性的研宄主要针对条件稳健性，本文针对会计稳健性的研宄也立足于条件稳健性的概念。以下对会计稳健性的文献回顾主要从会计稳健性的影响因素和会计稳健性的经济后果两方面进行展开。会计稳健性的定义给予公司管理层有一定的自主操作空间，管理层可延迟向股东支付基于盈余的报酬，以确保债权人的利益（Ｗａｔｔｓ，２００３）。因此，国内外学者对会计稳健性的影响研宄主要源于报酬契约与债务契约这两方面。报酬契约解释一般基于上市公司管理者、董事等公司高层与企业之间的契约联系。管理者在与投资者签订契约时，其自信程度将会影响其设定的绩效目标，自信程度过高的管理层会选择设定比实际能达到水平更高的目标，显而易见，一旦出现未达既定目标的情形，管理层通常会选择进行盈余管理以提高实际绩效水平，这样便降低了企业的会计稳健性水平（杨筝，２０１９）。不仅如此，企业独立董事的网络中心度也会影响会计稳健性水平，梁上坤（２０１８）研宄发现，企业会计稳健性水平随着独立董事的网络中心度的提高而降低，并且这种负向关系只在金融发展水平和法律环境水平低的地区表现明显。基于董事高管与公司签订的报酬契约关系，上市公司为董事高管引入的责任保险也能够显著提升企业会计稳健性，且引入时间越长、保险金额越高，会计稳健性也越高（凌士显，２０１９）。基于债务契约关系，也有不少国内外学者进行相关研宄。在公司上市前期，公司融资方式主要为关系型融资，此时，由于债权人对公司的状况十分了解，其对企业会计稳健性的要求并不高；而在上市后，关系型融资就转为市场化融资，此时对公司的会计稳健性的要求就更高，因为对于中小股东，利用稳健的会计信息来保护自身利益是必要的（Ｐｅｅｋ，２０１０）。针对国内企业，张勇（２０１９）研宄发现供应商和客户关系型交易程度越高，企业会计稳健性水平越低。银行在选择债务人提供贷款时，对于短期借款比例较高和长期借款比例较低的公司，会要求其有更加稳健的会计信息，并且这种选择要求在终极控制人为民营企业和国有企业之间也有所差异（刘运国，２０１０）。从管制方面对会计稳健性的研宄主要集中于会计准则管制和产业政策管制两方面，会计管制实际上也为一个政治过程，该管制行为也受到相关政治成本的影响。
２．２股价崩盘风险相关文献回顾
本文在对股价崩盘风险的影响因素相关研究进行回顾时，主要从国内外主流的两种观点出发，即内部因素和外部因素两部分来归纳。蒋德权（２０１８）在研宄中发现，财务总监在公司的地位越高，决策效率越高，在专业处理方面的话语权更高，企业对坏消息的隐瞒程度更低，因而股价毫无征兆地发生崩盘的风险越低。管理层权力越高，企业未来股价崩盘风险也会越大（吴先聪，２０１９）。在管理层的个人特征方面，ＣＥＯ的年龄与股价崩盘风险显著负相关，年纪越轻，公司未来的股价崩盘风险越高（Ａｎｄｒｅｏｕ，２０１７）。在公司高管组成中，女性比例越高，企业股价崩盘风险越低，同时，女性会计专业独立董事也比男性会计专业独立董事更能抑制股价崩盘风险的现象（周军，２０１９）。一方面，过度自信的ＣＥＯ会导致投资项目价值的错估，易于将净现值为负的投资项目高估为净现值为正的项目；另一方面，过度自信的ＣＥＯ更易于推迟报告对企业不利的消息，导致坏消息长时间累积；因此过度自信的管理层由于种种原因投资的净现值为负的项目长期拖垮公司业绩，将会引发股价崩盘（Ｋｉｍ，２０１６）。在上市公司内部，管理层通常不止担任单一职位，部分企业存在ＣＦ兼任董秘的现象，从信息沟通和风险规避两方面来看，这种兼任行为都有利于降低企业股价崩盘风险（彭情，２０１８）。纵向兼任高管情况在我国企业也是比较常见的现象，田昆儒（２０１９）研宄发现，企业高管也在大股东企业任职的行为会通过加剧大股东“掏空”行为来提升企业股价崩盘风险。而拥有政治联系的管理层则能降低企业未来发生股价崩盘的风险，并且政治联系越强的高管对股价崩盘风险的抑制作用越大（罗进辉，２０１４）。在我国企业中，管理层的薪酬通常与企业业绩相挂钩，因此企业高管有更强的自利动机去隐瞒或推迟坏消息，以夸大自己的绩效表现，最终导致股价崩盘风险剧增（Ｘｕ，２０１４）。已有研宄中对股价崩盘的形成机制大多基于企业管理层隐瞒坏消息，企业信息披露质量不高的理论。蔡艳萍（２０１８）通过动态面板模型研究发现，信息披露质量越高的企业，其股价骤降，发生崩盘的风险越低。对此结论，学术界也有一定争议。例如，田利辉（２０１７）认为，强制的社会责任信息披露政策反而能提高股价崩盘风险，但是这种正向作用也因管理层与委托人之间的利益冲突大小而不同，当委托人和代理人的利益较一致时，此种正向关系才没那么显著。内部控制信息披露能降低股价崩盘风险，但是不同内部控制要素的影响方向又不大一致，充分披露内部监督控制信息会促进股价崩盘现象的减少，但是内部风险控制的披露则会提高股价崩盘风险（蒋红芸，２０１８）。在内部控制环境较差的公司，对其他综合收益的披露也能抑制股价崩盘现象的发生（田昆儒，２０１９）。不仅如此，谢盛纹（２０１７）发现在企业年度报告的预约披露推迟之后，企业的股价发生崩盘的风险更高。
３理论分析与假设提出
３．１相关概念界定
３．２理论基础
３．３研究假设
４实证研究设计
４．１数据来源与样本选择
４．２变量确定与模型构建
５实证检验与结果分析
５．１描述性统计
５．２实证结果分析
５．３进一步研宄：中介效应分析
５．４稳健性检验
６结论及政策建议
本文使用我国资本市场数据，以２０１１—２０１７年沪深Ａ股上市公司为样本，利用实证研宄方法验证了会计稳健性、市场化进程和股价崩盘风险之间的关系，得到了以下结论：（１）企业会计稳健性能够显著抑制未来股价崩盘风险，并且会计稳健性可以通过抑制企业过度投资和提高信息披露质量这两种作用机制来缓解企业股价崩盘风险。会计稳健性与股价崩盘风险之间的作用关系回归结果通过两阶段回归以及替换变量检验等稳健性检验，表明结果稳健。企业通过对信息披露机制的调控，及时披露“坏消息”，这样在大量“坏消息”释放时，市场能及时做出反应，股价崩盘风险会降低。（２）市场化进程加强了会计稳健性与股价崩盘风险的负相关关系，即在市场化进程较快地区的企业，会计稳健性降低股价崩盘风险的能力更加明显。这也在一定程度上说明市场化进程和会计稳健性在降低股价崩盘风险方面存在互补。（３）在国有企业，会计稳健性对股价崩盘风险有明显的抑制作用，但是在非国有企业，二者的作用关系并不明显。并且通过遗漏变量检验和样本选择偏差检验，该假设回归结果依然稳健。本文结论表明-----=-------------=会计稳健性可以通过两种作用机制影响股价崩盘风险，第一是会计稳健性越高的企业，信息披露质量越高，从而降低股价崩盘风险；第二是会计稳健性能够抑制企业过度投资，进而缓解股价崩盘风险。而市场化进程作为外部治理变量，能够有效增强两者的负相关关系，拓展了以往会计稳健性和股价崩盘风险之间的研宄。基于以上的所有研究，本文提出如下建议，以改善资本市场环境，降低股价崩盘风险。第一，以上理论分析和实证研宄表明，会计稳健性可以缓解由信息不对称和委托代理机制引发的一系列问题，说明会计稳健性在企业治理方面有一定的积极作用。并且本文从股价崩盘风险的角度出发，说明了会计稳健性在维持金融市场的稳定，维持股价健康走势方面都起到了一定的作用。以上对会计稳健性的理论和实际意义的分析对我国会计准则的制定和会计信息质量的设定有一定的借鉴意义。第二，完善信息披露机制，加重惩罚制度。会计稳健性较低的企业会计信息质量不高，信息披露不全等行为，应严惩不贷；在己有惩罚基础上加重对其的惩罚力度，从而提醒企业管理者考虑到违法成本过高等原因，减少损害他人利益的自利行为，改善资本市场环境。第三，完善内部控制制度。会计稳健性过低的企业过度投资行为更为严重，股价崩盘风险更高。因此，从这个作用机制出发，企业可以进一步完善内部控制制度，规范管理层行为，减少管理层的非效率投资行为以及盈余管理行为。第四，提高非国有企业会计稳健性水平。本文得出结论在非国有企业，由于会计稳健性过低，不能充分发挥其对股价崩盘风险的抑制作用，因此非国有企业自身应该考虑提高会计稳健性，以充分发挥其在维持股市稳定中的作用，进一步保持金融市场的稳定。第五，完善各项制度保护政策，加强对投资者的保护。市场化进程越高的地区，投资者保护力度更大，会计稳健性对股价崩盘风险的负相关系越强。因此，应完善投资者保护政策，加强对投资者，尤其是中小股东的保护力度；其次，还应减少政府对企业的干预行为；同时，减少产品由政府定价行为，维护产品竞争市场的稳定性。法无禁止即可为，法无授权不可为，资本市场相关法律的完善对维护股市平稳发展也至关重要。
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